文/赵福军，互联网评论员

视频行业事不平，国内视频行业双雄优酷网、土豆网，由于版权问题再起纷争，互指对方盗播自己的独家版权内容。土豆向法院起诉优酷索赔1.5亿元在先，优酷反诉土豆不正当竞争索赔480万元在后，“视界大战”的背后，究竟有着怎样的玄机？

事实上，优酷和土豆曾有过密切的合作，很多网友可能遇到过这样的情况，在优酷中搜索某影视剧时，如果优酷没有，会优先转到土豆网上播放，曾经的合作伙伴如今刀兵相见，背后实有苦衷。而这些苦衷，也是中国视频网站正版+广告的Hulu模式面临的共同难题。

首先，版权成本高昂。土豆网拿下《康熙来了》付出的代价是近7000万元人民币，这个价格相比2010年翻了十倍不止。从目前行业的现状看，天价投入要想从广告销售上赚回来很难，也使土豆网的管理团队承受来自投资者的质疑和压力。优酷盗用《康熙来了》，更是稀释了土豆网《康熙来了》的广告营销价值。为了尽可能地获取购买的回报，土豆选择向用户市场份额比自己更大的优酷开刀，可以理解此次纠纷的背后，是高昂的版权费用已经到了令视频网站难以承受的地步。

其次，内容同质化。事实上，《康熙来了》不仅在优酷和土豆上有，在腾讯视频、搜狐视频等视频网站上同样存在。所以土豆即使花了7000万元的高昂成本，也无法形成竞争壁垒和差异化的竞争优势，也无法获得忠实的用户群。而仅仅依靠广告销售显然无法让土豆收回成本。

最后，持续亏损。从土豆《康熙来了》这一现象折射出，中国很多的正版内容版权购买费用通过广告销售根本无法收回成本，亏损难以避免。据财报显示，优酷2011年第三季度净亏损4750万元，土豆同期净亏损达5560万元，视频网站盈利前景依旧茫然。

在国外，Hulu模式可谓相当盛行，这使得中国的视频网站竞相效仿，但是从优酷和土豆的版权大战看来，中国视频网站正版+广告的Hulu模式面临着成本高昂、内容同质化和持续亏损的三大难题，逐渐走入困境，即便是成功上市的视频网站，也不能解决这个模式的问题。因此，转变模式或成唯一出路，以国外经验来看，YouTube模式才是王道。

与Hulu模式强调丰富、清晰的影视剧观看体验不同，YouTube是基于大量的用户原创内容的观看、分享和互动。Hulu模式在中国遭遇困境，YouTube模式不失为一个良好的借鉴模式。这是因为中国视频行业所走的Hulu模式不是真正的Hulu。Hulu的优势在于丰富优质的片源（目前全球可以观看其视频的终端数量在1.2亿部左右），正是靠着电视台的大量独家内容，Hulu才获得了用户青睐。而中国的几大视频网站并没有这个渠道，正版内容必须依赖购买，随着百度、腾讯和搜狐的进入，正版长视频内容竞争变成了“豪门盛宴”，让中国的Hulu模式变成了一场烧钱的游戏，为了树立正版内容的资源优势，动辄几千万元的投入让国内视频行业陷入了不堪重负的境地。相反，像56网这样坚持的YouTube视频分享模式必将迎来更大的发展机遇。

事实上，中国早期视频行业以视频分享为主，几家视频网站各有特色，内容也呈现了多样化发展，但效仿Hulu以后，反而缺乏了特色，导致版权费用飙升，同质化竞争愈演愈烈。中国的类Hulu视频网站取得了一时领先，却难以称王，而一直坚持走YouTube视频分享模式的56则有所不同，56可以发挥网友的智慧，获得更丰富、更精彩的原创内容，树立真正属于自己的竞争优势，因此在拥有人人网用户资源和现金支持后的56网，未来发展值得期待。

[编辑 刘 登]

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文/许小年，中欧国际工商学院经济学与金融学教授

只会破坏，这个民族无法前进。

从现在开始，我们这个社会，要以权利利益的“利”作为基础，而不再是以权力力量的“力”作为评判标准。对垄断的国企，要采取社会赎买的方法，就像过去对资本家那样。解放初期的时候，为了拿到民营资本家的资产，要付钱给民营资本家，这叫赎买。

将来假如你从国企出去以后，失业了，怎么办？我给你一部分股票，你可以拿着股息继续生活下去。就像过去国有企业改革的时候，工龄买断。将来垄断行业的改革，也可以工龄买断，只不过价格要付得比以前更高。但是，如果打破了这个行政垄断，社会生产能够得到更大的发展，那么我们就有资源补偿他。不能再搞革命了，不能因为你过去是垄断，我现在就像过去斗地主一样斗垄断。大家都要妥协，以暴易暴不会有新的制度产生。

要赦免，就要承认现有的权力和现有的利益。查出身，那是文化大革命的做法。大赦是解决历史遗留问题的非常好的办法，但是大赦有个前提，就是在改革前提下的大赦。要有这个大赦的机制在，才能够减少改革的阻力。这个机制是人类的一大智慧。

大赦，是西方的叫法，中国人叫新老划断，或者叫做老人老办法新人新办法、增量改革，都是一个意思。从今天开始，我们新增这一块，都按照新规矩，对于老的利益，先不要动他。为了照顾到老的利益，我们从新开始，由增量一点一点地增加，逐渐地把老的这一部分稀释。这个是比较现实的路径。

美国人对非法移民，为什么每隔七八年就一次大赦？假如不大赦的话，这些人全去贩毒走私，他们没有正当职业可以从事。所以美国每隔七年，就会把这些非法移民大赦，从今天开始，我不查你们过去记录了，过去七年间，你干什么我不追究了，你来到我这儿注册，成为美国公民，我发你一本护照，这就消除了社会动荡的一个根源。

所以，一定要有国民理性，千万不能再像过去农民造反那样了，千万不能再搞义和团运动了，只破坏不建设。我们现在新老划断，着眼点是建设新体制。过去农民战争、农民暴动，它都是一股破坏力量，它不是一个新制度的建设。

只会破坏，这个民族无法前进。所以一定要有理性，这个理性是什么呢？这个理性就是：我们都相信，这样的改革会把社会这张饼做得更大，只有这张饼做得更大，每个人才能比过去更好。

[编辑 王海天]

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文/梁振鹏，消费电子行业分析师

一直以百年德国品牌和精湛工艺自傲的西门子，在与中国消费者对阵多日后，在巨大的市场销售危机面前，最终妥协了，此次消费者维权事件以西门子家电老总的公开道歉而收场。

态度决定一切。西门子冰箱这次危机公关失败的根源不在于其产品质量，而在于其处理危机的态度。

其实消费者的要求很简单，就是希望西门子承认产品质量问题，承担应有的责任，召回问题产品。但是，成立130多年的西门子，却不承认其受到众多消费者投诉的“冰箱门”存在质量问题。

在三地举行的媒体沟通会上，西门子相关负责人居然冒出雷人之语：“冰箱门关不紧不是一个问题，而是‘想不想把门关紧’的问题。”

思路决定成败。从一开始，西门子冰箱的危机公关思路就是完全错误的。因为西门子单纯地把消费者和新闻媒体的批评当危机，所以就把消除别人的批评当作是 “危机公关”。这种不站在消费者立场考虑的做法根本不具有可行性。

危机公关属于非常态的信息传递行为，首先要遵循的基本原则就是“重视受众的想法”和“保持坦诚”。遗憾的是，西门子在此次危机公关中并没有做到这两点。

危机发生后，其实受众并不会因为西门子部分型号冰箱门关不严就要索赔，而是关心西门子是否在意他们的想法，并给予足够的重视以及处理问题。而在此次西门子冰箱门纠纷发生后，西门子并未重视消费者诉求，以至于此次危机的化解变得异常艰难。另外，西门子并没有保持一个作为跨国企业应有的坦诚态度，不愿意去承担责任，自然就无法取得消费者的信任和谅解。

本来幼稚地认为搞定新闻媒体就万事大吉的西门子，在连续召开媒体沟通会之后却发现又引来连绵不断的负面报道。这个原因更简单——以追求发行量和点击率为第一要务的新闻媒体为了要维护受众（消费者）利益，自然只能继续对西门子口诛笔伐。

西门子频繁召开的媒体沟通会，在笔者看来根本就是把精力投入到一件与本质问题不相干的事情——不愿意重视消费者需求的企业其实是无法与新闻媒体进行良好沟通的。

集上述不利因素于一身的西门子，终于在此次危机公关遭遇到了失败。

除了不维护消费者利益的主观原因之外，西门子集团总部不重视家电业务也是此次导致门纠纷的一个客观原因。

回顾历史，一直谋求转型中的西门子曾出售掉手机、PC等民用消费电子产品业务。对于西门子来说，包括家电在内的民用消费品业务只是边缘化产业，西门子已经将主要的研发、生产精力集中在工业、能源、医疗这些高利润的商用产品领域。

依靠“欧洲高端品牌”的外衣使得产品价格虚高，一向是西门子冰箱在中国的市场策略。西门子冰箱在中国市场其实早已“国产化”。例如，西门子冰箱内相当大比例的压缩机都是向中国本土企业采购的，在中国实现本土化研发、本土化采购、本土化生产的西门子，其实在质量、工艺、功能和造型设计上与中国本土冰箱品牌并没有质的区别。甚至于，至少绝大多数国产品牌的冰箱门还是能够关严的。

事实上，只要敢于正视自身产品质量问题并妥善解决售后维修问题的企业，是能够赢得消费者的信赖的。例如，在中国市场，三星、松下召回过有安全隐患的冰箱，索尼召回过有质量问题的数码相机和VAIO笔记本电脑，这些免费为消费者进行产品更换或维修的跨国同行企业因其积极主动的售后服务行为，反而提升了自身的口碑。

在技术上不占明显优势的西门子冰箱在发生质量瑕疵时，如果还不尊重中国消费者的利益，无视消费者的想法，那必然会失去市场。这种事情是有先例的——从2008年底开始的东芝电视图像“竖线门”事件，因为东芝拒不召回“竖线门”液晶电视，造成其产品销量大跌，市场份额直线下滑，快速跌出中国液晶电视前十强排名，其销售业绩至今仍毫无起色。

此次西门子冰箱门纠纷的“始作俑者”罗永浩与某位记者有过一段对话。记者问：“你为什么不留给别人一个和解的机会？”罗永浩答：“你给我道歉可以呀，甚至你谈赔偿我可能都不要，但是你必须有个姿态。”

西门子在强硬了两个多月并招致中国众多消费者的反感与抵制之后，终于放低了姿态，同时也宣告这个百年跨国企业危机公关的一次惨败。

[编辑 张若夫]

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文/孙永杰，著名IT评论员

在北美市场刚刚过去的购物季，亚马逊的Kindle Fire平板电脑超越苹果iPad，登上了亚马逊热销平板电脑排行榜第一的位置。与此同时，早作为首个发布平板电脑的传统PC厂商，戴尔却宣布将停止销售旗下的7英寸系列平板电脑，加上之前已经停产的5英寸系列平板电脑，在戴尔的美国官网上，已经找不到任何Streak系列平板电脑的信息了。

戴尔已经彻底放弃了平板电脑，至少是基于Android系统的Streak系列。这无疑也为其不久前发布的基于Windows的平板Latitude ST未来的发展蒙上了阴影。不管怎样，作为第一个进入并试图在苹果iPad占有绝对优势的平板电脑市场分得一杯羹的传统PC厂商，其在平板电脑市场的失利足以引起其他PC厂商的重视和警醒。

不止是戴尔，全球PC市场老大惠普的平板电脑TouchPad也印证了传统PC厂商在平板电脑市场竞争的乏力。加上目前尚在平板电脑市场努力的联想、宏碁、华硕、东芝等这些主流的但无建树的PC厂商，从目前看，传统的PC厂商仍未在平板电脑市场找到自己的立足之地。

如果说在亚马逊之前，传统PC厂商在平板电脑市场都鲜有斩获的话，在这之后，传统PC厂商会更加艰难。亚马逊不但树立了平板电脑价格的门槛，还创建了一个既依赖于Android，又独立于Android的平板发展模式。

作为平板电脑的后来者，要想得到市场和用户认可的话，200美元的价格应该是底线，如果高于这个价格，除非有什么实质性差异化的竞争优势，否则没戏。此外就是应用，这个应用与智能手机市场中的应用有所不同，尤其是对于基于Android系统的平板电脑来说，否则在智能手机市场超越苹果的谷歌Android，在平板电脑市场的结果却是大相径庭呢？这也很好地解释了为何亚马逊作为平板电脑市场的后来者，初始的发展速度会如此之快。

也许戴尔在Android平板电脑的失利就在于此，即在当初没有找到平板电脑市场的发展和应用模式，到了一年多后的今天，单靠价格的破冰也很难有所进展。现在非iPad平板电脑有了新的所谓的亚马逊模式，这不仅是戴尔无法超越的，其他传统的PC厂商未来也会面临同样的尴尬。

除了亚马逊外，传统PC厂商还得面对来自智能手机厂商，如三星、HTC等的竞争压力。在同样基于Android的平板电脑市场的竞争中，智能手机厂商的品牌影响力、给用户的体验相对于传统的PC厂商要更强和更好。作为Android成长过程的亲历者，他们在用户需求的理解、体验、把握和经验上要高于传统的PC厂商。后者在这方面的经验几乎是空白，这也是传统PC厂商进入平板电脑市场的最大隐患。

目前，基于Android的三星在平板电脑市场的排位仅次于苹果，排在第二的位置。这似乎说明非iPad平板电脑，除了亚马逊模式外，其他厂商应该还有机会。但仔细研读平板电脑的份额统计数据就会发现，2011年第三季度，排在第二的三星市场份额为7.8%，紧随其后的巴诺为4.7%，而第四季度，预计亚马逊会以13.8%替代三星居第二，三星的市场份额将下滑到4.8%列第三位，排在第五的HTC的市场份额为1.3%。另一份预测报告则称，2012年，亚马逊将会占到Android平板电脑市场50%左右的份额，不知道看到这些数据，传统的PC厂商有何启发？

一方面，亚马逊不断蚕食着Android平板电脑的市场份额，另一方面还要承受来自三星、HTC等智能手机厂商的重压，双重模式和厂商的压力下，传统PC厂商翻盘的机会越来越小。而作为平板电脑市场的老大，苹果在任何一个方面的改变，都有可能通过多米诺骨牌效应，让层层叠加的竞争压力，最终落到传统PC厂商的身上。

前有惠普、戴尔在平板电脑市场的失利及退出，后面临新的竞争形态和新的更大的压力，始乱终弃很可能是平板电脑这个游戏中多数PC厂商的归宿，也许到了另辟蹊径的时候了。

[编辑 陈志强]

E-mail：czq@chinacbr.com

文/张业军，财经媒体人

美的公司此次裁员可谓“大刀阔斧”——陕西分公司270多人裁了210多人，只余下近60人；北京暖通原来是90多人，裁到44人；广州暖通原来有300多人，现在减到100多人。全国各销售公司近9000人，要裁员约8000人，仅保留约1000名人员作为厂方代表负责协助代理商开展市场运营。裁员并没有定指标，而是直接指定每个销售公司什么时候要减到多少人，准确到个位数。

上述数据还只是销售部门的，生产制造部门的裁员早在9月就已启动。

这次大裁员直接的触发因素是第三季度的业绩大幅下滑，同时，今年年初大举扩张所导致的成本上升幅度远远超出业绩增长幅度。根据笔者从美的集团内部了解到的情况，目前美的制冷产品的业绩不理想，冰箱的市场已饱和，销售艰难，空调销售同比下降12.11% ，洗衣机同比下降8.17% 。以南方某区域的空调代理商为例，2012年的任务9000万，按计划到现在至少要完成全年任务的50% ，即4500万，但截至目前，此代理商才完成了20% 多，同比下滑严重。而业绩如此不理想的根本原因，主要是作为“地头蛇”的代理商没有“安抚好”。

美的集团近两年的膨胀一度让公众瞩目。2010年，美的销售额突破1000亿元人民币，成为国内家电业龙头品牌，在这个节点上，中国的家电渠道变革也开始加剧，国美、苏宁等大连锁渠道下沉已告段落，家电制造商自办渠道的尝试也初步显山露水。而美的在经过2009年的渠道收权后，营收迅速增加，在这一年成为家电行业的大赢家。

作为制造商和品牌商，在没有全面掌握渠道的情况下，大量的品牌推广投入，往往让渠道商占到了更多便宜。渠道收权本来是厂商与渠道商较量之下的结果，美的的巨额财富增长，实际上是对当初一批冲在前线的代理商所赢得的巨额渠道利益的分。

然而，美的在2011年的战略则显得矫枉过正，“小区域代理+直营模式”的做法，本身就存在渠道冲突的天然弊端，而在其操作过程中，又将代理商架空，具体的市场业务都是由厂家代表直接操作，这就严重威胁到早起为美的打下市场的老代理，损害了他们的积极性。这些被逼到墙角的代理商逐渐开始将美的产品视为“鸡肋”。

另外，美的也低估了当地代理商的实力，并且高估了通过招聘调来的厂方代表的能力。一名分公司经理对笔者说过，他负责的代理商因为被美的伤害得很深，所以基本不管市场，厂方需要他们提供帮助和支持的时候，他们都是消极应付，该经理的工作很被动。

在制造商、渠道商、消费者三方的利益博弈中，没有谁能赢家通吃。美的在业务不断做大的情况下，为了适应市场细分的趋势，采取的精耕细作的营销思路。总裁方洪波所提出的“人海战术”，也让美的规模迅速扩充。这本来是商业规律使然。然而，当扩张的初衷带着人为的欲望，以“占山圈地”的心态来进行商业操作的时候，“大跃进”往往将企业引入到误区。这两年在业内一度传出“美的进入哪个市场，哪里就是营销大战的战场。”营销主义大过工业精神，制造和产品研发方面，则显得不那么专注。对于美的来说，如今的大裁员，无疑到了冷静思考的关口。

实际上，目前很多家电企业的渠道都是分两条腿走路，比如志高自建专卖店，也仍然不排除继续和经销商合作，对他们的政策不会因为他自身的话语权提高而改变，虽然家电行业有入冬的趋势，但只要能安抚好渠道经销商，不做过河拆桥的事，企业就有可能在行业冬天里不那么难过。不过，这其实是一件非常考验家电制造商商业智慧的事情。

[编辑 张若夫]

E-mail:zrf@chinacbr.com

文/马化腾，腾讯公司董事会主席兼首席执行官

网络世界越来越接近现实世界，意味着基于这个概念建立起来的互联网商业模式将要重新架构。我曾经说过，不管已经出现了多少大公司，人类依然处于互联网时代的黎明时分，微微的晨光还照不亮太远的路。在这个行当里，不管一家公司的赢利状况有多么喜人，也随时面临被甩出发展潮流的风险。

发展潮流的漩涡正在席卷我们，网络正在发生演变。过去，我们可以把网络解读为一种精英享用的新兴工具，它向用户提供的是一个接触传统精英文化更加便捷的通道，也就是说互联网是内容的传递者而不是生产者。现在则不同，每个人都可以成为内容的生产者，互联网作为一个社会形态的元素，正在为社会源源不断的输出新的内容、制造新的话题。

“认知盈余”是新时代网民赋予互联网从业者最大的红利之一。什么是“认知盈余”，《世界是湿的》的作者克莱•舍基给出的定义很简单，就是受过教育、并拥有自由支配时间的人，他们有丰富的知识背景，同时有强烈的分享欲望。可以说，Facebook、Twitter以及维基百科的成功，都是“认知盈余”的功劳。在中国，微博的兴起，同样有赖于它。

参与分享的网民数量越来越多，力量越来越强大，互联网产业也随之迎来“核聚变”。原来我们所熟知的商业模式，随时可能成为泡影。每一个从业者必须认识到，如果你不能学会主动迎接，不对这种网民自由参与分享的精神保持敬畏之心，你就会被炸得粉碎。

一个新的互联网时代即将到来。这将是一个鼓励分享、平台崛起的时代。靠单一产品赢得用户的时代已经过去，渠道为王的传统思维不再吃香。在新的时代，如果还背着这些包袱，那就等于给波音787装了一个拖拉机的马达，想飞也飞不起来。如何铸造一个供更多合作伙伴共同创造、供用户自由选择的平台，才是互联网新时代从业者需要思考的问题。

这个新时代，不再信奉传统的弱肉强食般的“丛林法则”，它更崇尚的是“天空法则”。所谓“天高任鸟飞”，所有的人在同一天空下，但生存的维度并不完全重合，麻雀有麻雀的天空，老鹰也有老鹰的天空。决定能否成功、有多大成功，是自己发现需求、主动创造分享平台的能力。

在这个平台上，用户将是内容的主导者、分享的提供者。每个用户的知识贡献、内容分享，是这个平台赖以成功、赖以繁荣的重要保障。“少数人使用廉价的工具，投入很少的时间和金钱，就能在社会中开拓出足够的集体善意，创造出五年前没人能够想象的资源。”任何有意打破这种保障的行为，都将受到市场的惩罚。

从去年年底开始，我就一直在思考，如何能将腾讯打造成一个供更多合作伙伴自由创业、供更多用户自由分享的开放平台。这是一个“摸着石头过河”的过程，它需要腾讯内外都改变心态，用更加开放的大脑去迎接变革。这段时间来，我们已经拥有了一些经验，也总结了很多教训。无论如何，我相信这是一条正确的道路。我也相信，坚持走下去，互联网新时代的晨光就在不远的前方。

最后想说的一点感慨是：互联网真是个神奇的东西。最近在一部科幻小说中，看到了一段对于“四维世界”的描写，仅仅在熟知的三维世界上叠加了一个维度，整个宇宙立即变得无比辽阔、无比美妙。克莱•舍基的每一次发现，其实都是在提示我们，未来人类世界的一个全新的发展维度。在互联网的推动下，整个人类社会都变成了一个妙趣无穷的实验室。我们这一代人，每个人都是这个伟大试验的设计师和参与者。这个试验，值得我们屏气凝神、心怀敬畏、全情投入。

[编辑 陈 力]

E-mail:cl@chinacbr.com

文/钮文新，中国金融网总编辑

最近，美国对中国的态度突然变得异常强硬，尤其是胡锦涛总书记两度在国际场合表明“中美贸易不平衡的问题与汇率无关”之后。北京时间11月15日就有外电报道说，美国总统奥巴马在亚太峰会前后不断向中国施加了压力，甚至声称：“中国必须遵守国际贸易规则并应像‘成熟经济体’那样行事。”

我估计，2012年将注定会有大麻烦。欧债危机不断深化，美国经济衰退基本已成定局。越是这样，世界就会越乱。美国重返亚洲的战略目标十分明确，它们似乎要离间亚洲国家把中国当成“假想敌”，压缩中国经济、政治的张力。美国国务卿希拉里•克林顿明确声称：美国重返亚洲的目的就是要在亚洲重新扮演领导者角色。不仅如此，还要让亚洲统一在美国价值观之下。他们是不是可以做到并不重要，重要的是“乱”，并借此加大钳制中国乃至整个亚洲的发展力度，

至少可以用此当筹码，向中国索要更多的经济利益。

山雨欲来风满楼。国际货币基金组织（IMF）也出来帮忙，其发表的“中国金融部门评估报告”采用了“总体肯定，具体否定”的方法，帮助美国推动人民币升值。比如，IMF货币与资本市场部副主任兼FSAP基金组织评估小组负责人说：“尽管现有结构促成了高储蓄和高流动性，但它也带来了资本配置不当和产生泡沫的风险，特别是在房地产业。”

这实际是说，中国高储蓄和高流动性，使得利率过低，扭曲了资本价格，扭曲了资本配置，从而产生泡沫风险，特别是房地产风险。中国需要消除这种成本扭曲。如何消除？当然是加息，而加息必然导致人民币升值。这都是一套，是一个问题翻来覆去的不同说法而已。

尽管中国央行出面客气地、腼腆地反驳了IMF的部分说法，但实在是没有抓住“本质”，看透人家的意图。

值得注意的是：最近高盛、美银大幅减持工商银行和建设银行的股票。如果仅仅是为了舒缓自身的财务压力，那也无可厚非。但让人担心的是，这仅是个冠冕堂皇的借口，而背后的实质是：为做空中国做准备。

香港是中国的金融前哨，也是中国金融风险的风向标。11月15日的报道称：港府财经事务及库务局局长陈家强今日透露，预期香港市场中长期将持续波动，政府维持“最高警觉”防范投机和炒家狙击。

高盛、美银减持中资银行股，境外势力有可能“狙击”香港，我当然不希望这两件事有着必然联系，但我们似乎不得不防。去年年底，索罗斯在香港开设办事处。从那时起，大量国际投资资本蜂拥而至，而且一系列做空中国的声音不绝于耳，甚至华尔街都在蠢蠢欲动。欧债危机发生之后，越来越明显的迹象表明，香港经济正在走向衰退，有风雨飘摇之感。更重要的是：欧洲银行在债务危机下面对资金压力，有可能要向市场集资或收缩借贷，这类行动带来的连锁反应会影响香港市场。

按照IMF的说法：中国的金融部门目前仍面临一些短期风险，包括信贷快速扩张导致的贷款质量恶化、房地产价格下滑以及全球经济不确定性。当然，可以变成狙击中国的借口还有“温州贷款风波”。有消息称温州老板跑路的风潮似乎并未停止，紧缩的贷款政策以及高利贷事件似乎还在持续。

彭博社经济学家开始接受“微访谈”，开始营造中国经济缺陷的舆论，而上述IMF的论调已经变成他们孜孜不倦的谈资。我可能太过敏感，但对中国政府而言，防微杜渐却是必须要做的事情。我们必须拥有“懂得中国利益立场”的舆论环境。

[编辑　陈建光]

E-mail:cjg@chinacbr.com

文/谢 文，IT评论人

近期，上市网络公司的第三季度财报纷纷出炉。除了一如既往地报喜之外，也有一些若隐若现的近虑远忧被曝了出来，当然，要看出这些隐忧需要点眼力。

腾讯第三季度收入达到75亿元人民币，同比增长43.4%，净利润24.5亿元，同比增长12.8%，利润率为32.6%。这个数字拿到任何行业都令人惊叹，但是与腾讯自身的历史增长速度相比，与产业历史上从盛到衰的案例相比，却不能不让人产生一丝忧虑。

腾讯今年前三季度的收入同比增速分别为50%、44.3%和43.4%，假设第四季度同比增速为40%，腾讯今年的总收入将为285亿元左右，利润将为100亿元左右。去年腾讯收入增长率为57.9%，利润增长率为55.4%，利润率为41.3%，而今年这三个反映公司基本面的数字很可能是45%、23%和35%，呈现全面而显著的下滑趋势。

在互联网历史上，当一个公司从收入基数较小，核心竞争力较强的高速成长期转入中速成熟期时，由于收入基数增大和核心竞争力的衰败，大概收入年增速在20%~30%；当进入低速衰落期时，大概收入年增速在10%~20%。收入虽然还在增长，但随着利润率下降和利润增长速度减缓，就会出现增产不增收、增收不增市值的现象。诸如美国的AOL、eBay、Yahoo以及中国诸多曾经辉煌一时的网络公司无一例外地遵从了这一规律，但愿腾讯不要成为一个新的例证。

与腾讯相比，新浪的季报就有点惨不忍睹了：收入为1.3亿美元，同比增长率只有20%。由于把过去几年连续的投资失败计入此季度报表，新浪的净利润是负3.36亿美元。即使不算这种一次性的计亏，新浪第三季度的利润也只有1750万美元，只有去年同期的一半。

像新浪这样早就进入低速衰落期的公司，再造辉煌的唯一出路就是创新。新浪抓住Twitter带来的创新机遇，狠玩了一把微博，应该是迎来第二春的绝好机会。但是越来越多的迹象表明，新浪面临着痛失良机的巨大危险。如果按新浪宣称的战略，微博将是新浪整体转型Web2.0的契机与核心，那么散乱的投资动作与分拆微博就与这个战略背道而驰，有限的资源没有用在关键地方，整体的融合转型又出现了人为的障碍。根据Alexa的统计，新浪微博的用户每天平均在线时长这个关键指标在大幅下降，由7月下旬的每天29分钟的历史高点直降到11月初的每天19分钟，降幅高达34%。究其原因无非两个：一是监管压力增大；二是产品定位没有一个清晰的战略，乱摸石头不过河。

对微博的严厉监管属于外来的不可抗力。但在满足监管基本要求的前提下，新浪仍然可以做得更好一些。在激烈竞争的环境下，如果大批骨干用户选择减低活跃度甚至离开，再想让他们回来就不容易了。使微博从一个产品上升为平台的发展路径，无非是四条：一是做新媒体平台；二是做通讯平台；三是做社交平台；四是前三者同时做。以新浪的历史积累与资源能力，显然做新媒体平台最有把握，也最有竞争力。从新浪微博新版看，这一点恐怕没有想得很清楚，什么都做了，也都有点进步，但都没有质的突破。

腾讯也好，新浪也罢，都属于中国网络业的领军行列，也都面临着核心竞争力再造的巨大挑战。要想取得新的成功，只能在建构平台或平台再造上下工夫。光辉的历史无法逃脱生命周期的制约，古人云：“强弩之末势不能穿鲁缟。”唯一的办法，就是再造一支新弩，向前走几步射出去，击穿钢甲也未可知。

［编辑 刘 登］

Email：ld@chinacbr.com

文/叶 檀，《商界评论》特约评论员

11月18日，证监会有关负责人对退市制度建设做出阐述，A股市场徒有其表的退市机制将从创业板开始推进，退市制度有了刚性化的可能，狂炒创业板、ST股的投资者将面临极大风险。

弹性退市机制，使A股市场退市数量少到可以忽略不计。

2001年初实行“第一版”退市标准，A股退市公司总计40余家，占目前A股挂牌数量的1.8%。2001年4月23日，根据《公司法》第一百五十八条和亏损上市公司暂停上市，终止上市实施办法规定，PT水仙股票终止上市，成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票。自从2007年5月*ST联谊被终止上市后，4年多来沪深股市再没有一只垃圾股退市，而这期间，上市公司从1570多家增至2270多家，净增700余家。

缺乏退市机制、炒壳的负面影响，已经影响到创业板的估值与质量。

截至10月底，仅69家创业板公司股价高于上市首日价格，202家上市以来回报率为负，上市后业绩变脸者也不在少数，没有退市制度，创业板必然劣币驱逐良币。

按照《创业板上市规则》中的退市标准，创业板将实行“直接退市制度”，主要包含三个要点：一是直接退市；二是快速退市；三是杜绝借壳炒作。对于直接退市条件，与主板、中小板企业连续三年亏损退市不同，如果创业板公司连续出现两年亏损，将直接退市。这就意味着，最快也要到后年年初年报详情出来之后，才能知道是否有企业符合退市条件。按照直接退市制度，企业亏损期间还不允许其他公司采用“借壳、重组”等方式，进行壳资源炒作。据媒体披露，深交所为创业板新增的退市标准：连续受到交易所公开谴责的，即创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，股票成交价格连续低于面值的将终止该公司股票上市。

按照两年期限，到明年年报出炉，第一批存在退市风险的创业板上市公司将水落石出，对于投资者而言，上市满两年，业绩两年亏损的公司将成为退市的高危公司。

根据创业板上市公司2010年半年报，创业板公司整体业绩增长幅度低于中小板，更落后于以大盘股和传统行业为主的主板上市公司。其中，宝德股份、华平股份、南都电源分列创业板业绩下滑前三位，净利润同比下降幅度分别高达82.07%、76.60%和69.79%。另有朗科科技、网宿科技等9家公司，净利润降幅超过20%。2009年有28家公司在创业板上市，投资者按照退市标准索骥，即可安全绕过陷阱。明年创业板上市公司大约有一到两家有退市风险。

两年来，创业板退市机制光打雷不下雨。有意见认为，退市制度要有出口对接机制以及与主板之间协调，并要考虑到银行、退市公司以及投资者之间的利害关系，在争论中，创业板投资者越来越多，风险反而越来越大。

有关负责人的表态，证监会在创业板的制度安排上，设置了多样化的风险揭示和防范机制，包括建立投资者适当性制度；要求证券公司应当在营业场所现场与投资者签署风险揭示书；要求发行人在招股书中做重大事项提示，具体披露发行人的风险因素；要求发行人发行股票时做风险特别公告。“如果投资者不阅读、不研判这些风险揭示，那将造成很严重的后果。”投资者必须警觉，承担相应的退市风险。未来还会有借壳，但门槛会大幅提高，转板制度也将更加完善。

创业板退市机制应尽快推出，既减小社会成本，又提升板块质量。证监会一再提出分红与退市，可见这两把火已经成为未来提升中国证券市场质量的主要抓手。

[编辑 代永华]

E-mail:dyh@chinacbr.com

文/刘步尘，广州上兵伐谋企业管理顾问有限公司首席分析师

如果要问当下中国家电最不具竞争力的产业是什么？我给出的答案是彩电。从互联网电视到3D电视，再到智能电视、云电视，中国彩电业被总结为“三年四个概念”。因为缺乏产业主见，中国彩电企业表现出淋漓尽致的“墙头草”特征。在遭遇2009年互联网电视挫折之后，有可能再次遭遇“云电视之殇”。

喧嚣一直是遮掩尴尬的借口。虽然号称中国“最具竞争力的产业”，但是，TCL、海信、创维、长虹四大企业2010年的销量加起来抵不上一个三星，是不争的事实。2010年，三星在全球销售彩电4000万台，约占全球市场的20%。与国际同行相比差距明显，与国内白电企业相比，彩电产业亦无优势。2010年中国四大主流彩电企业的利润总额，竟然不到格力电器的一半。从技术角度观察，中国企业也一直扮演着追随者角色，好不容易弄出个“云电视”，也不被国际同行所认可。凡此种种，凸显出中国彩电产业大而不强的本质。

那么，中国的彩电产业的病根在哪里？在我看来，病根可以归结为八个字：产业短见，心态浮躁。

先说产业短见。2004年，平板时代到来的趋势已十分明显，当时的中国彩电老大TCL却逆势收购了法国汤姆逊CRT电视业务；2007年，液晶电视以绝对优势领先等离子市场，长虹却在一片反对声中投资等离子面板；2010年，液晶电视已基本上完成对CRT电视的替代，全球面板产业趋于饱和，这时TCL、京东方却挥师进入液晶面板领域。这些无不折射出中国企业对彩电产业发展方向及节奏的把握还在初级阶段。

再说心态浮躁。中国彩电企业一直以来奉行“重销量，轻研发”的发展思路，时至今日，中国彩电企业没有一家建立真正意义上的研发体系。他们不愿意为研发去投入，嫌研发周期太长，见效不快，他们喜欢做立竿见影的事。于是，他们不约而同地选择了“抄近道，走捷径”——所有技术统统采用“拿来主义”，这是彩电领域重大创新无一例由中国彩电企业完成的根本原因。

浮躁心态在云电视上展现得最为淋漓尽致。所谓“云电视”，就是具有一定电脑功能的电视，但在普通电脑都可以实现看电视功能的今天，这怎么能算作创新？所以云电视一出生就是个怪胎，无计可施的中国电视机制造商们，试图利用“云技术”的时髦糊弄消费者。正因如此，国际同行几乎无一家跟进。不愿意脚踏实地做研发，只想投机取巧耍小聪明。这种做法，说明中国彩电企业至今尚未建立正确

的发展观，与当今社会“创新制胜”的主流观念格格不入。

从这个角度说，中国彩电产业是一个被时代抛弃的产业。如果中国彩电企业不能端正经营观念，则中国彩电产业没有未来。

概而言之，中国彩电企业与世界的差距主要表现在三个方面：

第一，技术创新能力不足。一切产品皆缘于技术，产品的落后归根结底是技术的落后。中国彩电企业普遍缺乏技术创新能力，直接导致中国彩电产品缺乏世界性的竞争力。

第二，尚未建立全球影响力。大多数国产彩电品牌仍然停留在“中国品牌”层面，而不是“国际品牌”。品牌力不足，直接限制了中国产品在国际市场的表现。

第三，没有产品定义权。产品定义权即对产品进行品类命名的资格，产品定义权是企业具备强大产业影响力的表现，前提是具有足够分量的技术创新，而中国彩电企业缺乏技术创新能力的短板直接导致他们丧失了产品定义权。

正因为深刻认识到技术对于企业的重大意义，三星电子每年的研发投入超过50亿美元，2011年更是达到了历史性的80亿美元。中国的科技龙头企业华为，2011年用于研发的费用也已达到24亿美元，这样的企业没有理由不强大。

［编辑 刘 登］

Email：ld@chinacbr.com

文/鲁振旺，国药控股电子商务战略专家

拉手网招股路演暂停的消息，成为了压垮团购的最后一根稻草，相信新一轮倒闭潮、裁员潮和关站潮马上就会到来。

原计划11月14日在纳斯达克IPO的拉手网最终暂停上市，必须按SEC要求澄清部分会计问题，这意味着包括拉手网、窝窝团和24券等团购网站通过IPO解决资金问题的梦想基本破灭。

拉手网提交给SEC的招股书显示：今年上半年净营收仅5782万元人民币，净亏损高达3.91亿元人民币，亏损是营收的6.76倍，高额亏损率是偶然现象还是团购行业通病？再分析一下美团网，其7月销售额破亿，但利润率不足10%，支出约5000万元，从数据看每月净亏损4000万元左右，也是在高速烧钱状态。

今年团购市场形势跌宕起伏，先是众多团购网站高调宣布获得大额融资，规模从4000万美元到1亿美元不等，接下来又进入了疯狂的烧钱和扩张比赛。但8月份后风云突变，Groupon在华子公司高朋网被曝大幅裁员和关站，窝窝团、24券、团宝和拉手网等排名靠前团购网站也先后有大幅裁员和关站的信息传出，而拉手网招股路演暂停的消息，则成为了压垮团购的最后一根稻草，相信新一轮倒闭潮、裁员潮和关站潮马上就会到来。

Groupon是全球团购模式的鼻祖，已顺利实现IPO，首日市值高达160亿美金，成为2004年以来纳斯达克市值最大的科技股IPO，但是该股过去一年净亏损超过5亿美金，增长率越来越低，近年来分账比例从45.7%下滑到37.2%，依然受到专业人士的质疑。

团购大起大落的原因是什么？团购是互联网的下一个金矿还是庞氏骗局？在国内，团购模式还存在着三个短板：

第一是广告依赖度高，团购模式只是简单的商品买卖，缺乏互动内容的支持，用户粘性不高，在竞争对手较多的状况下，需要不断地投放广告来吸引用户。团购网站获得注资后，在疯狂进行广告竞赛的背景下，网络媒体价格被推高，进一步增加了团购业务的市场成本，今年上半年拉手网营销支出3.26亿元，是其净营收的5.6倍，这不是偶然现象。难以摆脱广告依赖是团购业务最大的短板。

第二是人力依赖度高，团购业务通过区域化招商来发展，需要大量业务人员，团购商品也需要周期性变换和更新，动辄需要几千人的业务团队，对于分账比例并不高的团购业务来说，急需尽快摆脱人力依赖，通过信息化解决商家资源整合问题。

第三是门槛低，导致分账比例太低，团购模式以线下招商为核心，以大规模市场宣传作为用户开发的手段，模式简单，商家和用户忠诚度都很低，进入门槛很低。

由于竞争太激烈，团购网站与商家分账比例越来越低，行业普遍低于10%，仅是Groupon的1/4左右，以目前毛利率水平，以大量人力和高额市场费用推动的团购模式根本无力平衡成本。

团购必须摆脱市场推广和人力依赖难题，依靠信息化进行资源整合，并将业务渗透到团购商家的服务中，而不是仅仅起到促销功能，这才会提高用户粘性，降低市场推广成本，并摆脱人力依赖。

在我看来，团购模式有比较成功的几个创新案例。

淘宝聚划算立足于淘宝商家的团购项目，目前日均交易额2000万元，是前五大独立团购网站规模的总和，淘宝拥有800万卖家和4亿注册用户，聚划算通过信息化实现了商家大促销商品和用户之间的对接，摆脱了对市场推广和人力的依赖。

另一个是在上海地区颇受欢迎的格瓦拉生活网，其电影票团购的创新式发展很成功。用户可以在格拉瓦在线寻找合适的电影院，通过在线选座系统选好位置，在线付款后，手机得到电子票密码，然后到选定电影院，利用密码在自主取票机打印电影票即可。

通过独家合作模式，格瓦拉生活网建立了进入门槛和用户粘性，为用户提供了更便利的电影票购买问题，也同样摆脱了人力和市场推广依赖。

平台化，还有对细分领域的信息化整合，这或许是团购模式的两大创新走向。

［编辑 陈志强］

E-mail：czq@chinacbr.com

文/滕斌圣，长江商学院副院长

最近，温州中小企业老板跑路的很多，原因基本是资金链断裂，无力偿还债务。人们因而多把此归咎于中小企业融资难，这不免以偏概全。

中小企业倒闭潮到底由何而起？长期来看，是因为不少实业在中国变得无利可图，逼迫企业进入房地产和投资等类金融领域，从而出现产业空心化的趋势。伴随劳动力和原材料成本不断上升的，是节节高涨的人民币汇率，传统低成本生产的优势逐渐削弱，出口导向模式的基础严重动摇，中小企业普遍面临增长瓶颈。

这种现象，其实符合行业发展周期性规律：在成长期和成熟期之间，会有一段“震荡期”，在此期间大量企业会倒闭或被收购兼并。在成长期内，行业的规模增长一般远超10%，大量中小企业活跃其间。随着行业的逐渐成熟，供需趋于平衡，成长性下滑，不少企业将难以生存，主动或被动地离开，结果是行业集中度大幅上升，一些企业逐渐发展规模经济获得中小企业倒闭是趋势压倒性优势，中小企业沦为拾遗补缺的细分市场填补者。

这种规律，显然不限于发达国家。随着中国成为“中等收入水平”国家，之前三十年的疯狂增长已经到了极限，快速增长的副作用越来越显著。双位数增长的理性回落意味着，中国经济即将迎来低速增长弱周期。就像进入了弯道，再不踩刹车会有倾覆的危险。如此看来，一部分逐渐失去竞争力的中小企业逐渐倒闭，并不完全是坏事，符合优胜劣汰、新陈代谢的自然规律，淘汰一部分是必然的，是进入“中等发达国家”必须付出的代价，如同韩国，不值得大惊小怪。

然而，本轮倒闭潮还有其他短期的诱因，金融危机持续发酵，国内的宏观调控政策雪上加霜，银根迅速收紧。就我所知，融资难的问题，并不仅限于经营情况不佳的企业，哪怕是一些经营很正常、中长期具有竞争力的企业，也遭遇到银行收回贷款后不再“续贷”的难题，最近不得不依靠高利贷来进行暂时的周转。

因此，在这样的背景下，绝不意味着政府可以听任中小企业自生自灭。中国有4000万家中小企业，贡献了60%的GDP、50%的税收、80%的城镇就业，作用无可替代。如果长短期的因素同时发酵，使本来应该逐渐洗牌的行业迅速集中，结果将是灾难性的。尤其对于产业空心化的问题，政府有职责去引导这些热钱。不然，当短期投资代替实业成为经济活动的主流，谁来创造价值？皮之不存，毛将焉附，沙滩上的堡垒终将倒塌。

那么，政府该如何为中小企业创造更好的生存环境呢？首先，停止“国进民退”，打破国有企业的垄断，把更多的经济领域向民营企业开放，以免民营企业拥挤在低成本生产的夕阳行业，或者是房地产等若干类金融领域。

其次，尽可能取消贷款待遇双轨制，贷款向中小企业倾斜。银行由于体制原因，对于向国有企业贷款，常常不遗余力；而中小企业，因为资产有限风险偏高，一向处于贷款的弱势。

第三，资本市场改革，不让股市成为企业短期圈钱的工具。由于之前的创业板疏于引导和监管，使一些并不具备上市条件的企业短期内突击上市，市盈率高企，间接诱发了今年以来的股市调整。结果是，拟上市企业面临更不可预测的上市前景，只能过度依赖借贷。

第四，进行利率改革，为民间资本拓宽投资渠道，民间借贷进一步合法化，比如不再把四倍于银行贷款利率的借贷一律算作“高利贷”。在本次倒闭潮中，民间借贷最为人所诟病。由于目前银行利息远低于CPI上涨幅度，银行实际利率为负，这逼迫很多资金从银行取出，盘旋着寻找高回报。

［编辑 代永华］

E-mail:dyh@chinacbr.com

文/李 妍，i美股分析师

从2004年到2011年，登陆纳斯达克七年之后，盛大网络终于迎来了它的“七年之痒”。10月17日，盛大网络宣布收到CEO陈天桥的建议书，提出以每ADS（美国存托股）41.35美元的价格将公司私有化。

如果这笔交易完成，盛大网络将从美国退市。与当年TOM私有化退市不同的是，盛大看起来并没有陷入任何严重的危机之中，那陈天桥的动机何在？

首先，从股价上看，截至10月14日收盘，盛大网络近一年股价累计跌幅超过16%。盛大旗下游戏业务持续产生的现金流，本来能够作为盛大业务线拓展的资本支撑，然而由于有不少新业务尚处在孵化阶段，需要大量的资金投入，短期内无法实现盈利，资本市场给予盛大的估值，似乎并不符合陈天桥所预期的孵化业务的价值。

陈天桥一直希望构建娱乐帝国，摆脱对单一网游业务的依赖，但多年来整合收购的公司，业绩并不理想，包括盛大文学、酷6等都在持续亏损，反而需要游戏业务不断输血。而作为上市公司，盛大却要面临来自美国资本市场的业绩压力。

2011年第二季度，盛大网络净营收为17.10亿元人民币，较去年同期增长26%；普通股股东应占净利润(GAAP)为880万元人民币，同比下降近94.8%。净利润大幅下滑主要原因就是由于视频网站（酷6）、盛大文学等非游戏业务成本费用支出持续扩大所致。

除了这些业务，盛大2011年启动的一系列新业务，包括布局电子商务、社交网络、移动互联网等领域，切客、有你、推他、品聚网等项目的推出，前期资金投入不断增加，盈利时间仍不可预期。

而作为上市公司，盛大的业绩压力也随之提升，资本市场不可能长期容忍孵化业务所带来的亏损、利润率低、盈利空间有限等不确定性因素。私有化退市后，陈天桥也许不必再苦于每个季度的业绩指标是否完成，能够更加专心、更加自由地放手勾勒他的娱乐版图。

第二，私有化退市完成后，盛大回归A股寻求更高的估值不无可能。众所周知，相较在美国及其他市场上市的同行业中国公司，在A股上市的中国企业估值更高，交易更为活跃。更重要的是，相对于国外投资者，中国的投资者更容易理解盛大，因为投资者当中不少人本身就可能是盛大产品的用户，盛大的品牌和影响力也相对更容易被中国投资者认可。

第三，这一年，不少在美上市的中国企业由于财务造假等因素，纷纷遭遇空头猎杀，甚至退市，引发中概股信任危机，中国概念股整体估值受到极大的影响，部分公司的估值甚至仅有几倍市盈率。

在此背景下，同济堂、乐语中国、安防科技、康鹏化学一系列公司都选择了私有化退市，只不过这些企业的市值、影响力、代表性意义不及盛大，没有引起太多关注。此外，还有一部分公司选择了回购股票以增强市场信心，包括完美世界、搜狐等互联网公司都有过回购计划，但相比回购，盛大的做法则更为激进，更加彻底。

私有化退市消息宣布当日，盛大盘前涨幅超过16%，开盘大涨20%，对陈天桥来说，这无疑是吃下了一颗定心丸。如果私有化退市成功，盛大将成为近期中国在美上市TMT行业中首家私有化退市的主流公司，具有不小的标志性意义。

对那些具备了大股东绝对控股、充足的现金储备等条件的企业而言，为了更加灵活自由的管理、或是A股更高的估值，着手筹备私有化退市不足为奇。盛大网络，可能会成为众多在海外上市的，遭遇低估的中国企业效仿跟随的对象。

[编辑 陈志强]

E-mail：czq@chincbr.com

文/谢 文， IT评论人

今年以来，国内传统行业进军电子商务呈愈演愈烈之势，先有快递巨头顺丰自建电子商场，后有山西煤矿企业投资10亿元人民币组建“酒仙网”。然而冷静观察新加入的各路人马，主要是没什么商品生产和销售经验的网络业人士，和没什么互联网常识与网络从业经验的传统产业老板。虽然背后有五花八门的风险投资撑腰捧场，我仍然觉得这事风险甚大，有话要说。

电子商务热潮来得很自然。一方面，游戏增长减缓，门户老态毕露，搜索门槛太高，Web 2.0门都没找到；另一方面，当当苦熬上市，京东天量融资，淘宝一枝独秀，支付牌照成真。这无论对于已经发展起来的大公司，还是对于刚刚打算创业的新公司，可选的路都很明显，那就是向电子商务进军。于是，无论是自创还是收购投资，我们看到了一波波卖衣服的、卖家电数码的、卖鞋卖袜子的、卖五金百货的、卖从来没人听说过的“知名”品牌产品的……什么没有在网上卖倒成了个问题。

电子商务的核心领域是直接面向广大用户的B2C模式，由早期销售图书和数码产品逐渐扩大到日用百货。非核心但却不是不重要的领域有B2B2C模式（例如淘宝），网络支付服务，购物搜索服务，服务类产品服务（例如团购）以及线下的仓储物流服务。随着产业发展，整合型平台式一体化的电子商务平台正在浮现。例如亚马逊，集B2C，C2C，B2B，B2B2C等模式于一身，把移动网络终端、数据平台到云计算合为一体。即将问世的亚马逊平板电脑也许会成为世界第一款电子商务专用移动终端，或至少是具备鲜明电子商务特色的移动终端。例如Facebook，正在努力尝试将Web 2.0平台添加上电子商务的子系统，扩展全面真实网络生活的概念。例如苹果，将iPhone和iPad上的应用商店添加上全面系统的商品销售服务也不是什么难以想象的事情。

电子商务的普及使得互联网上有了数以千万计的电子商务公司，任何产品都有无数供应商同场竞争。这种发展导致电子商务业将尾随网络业主流来一次革命。而即将到来的电商革命会从两点引爆：第一点是所谓搜索比价平台的诞生，非常可能由现在的搜索引擎大腕演化而来，例如谷歌和百度，也有可能从具有相当B2B2C基础或创新性搜索技术的公司而来，例如eBay和淘宝。它们会利用手中的品牌、市场份额、技术能力将平台开放、推广网站架构、商品陈列和价格标识的事实标准，引诱和胁迫众多网络商家加入，然后利用搜索技术分类排名。这种搜索比价平台的商业模式是广告和销售提成。第二点是通用型Web 2.0平台的深化与完善，非常可能由Facebook和苹果带动。真实的用户和用户关系与专门的商务开放平台相结合，创造出崭新的商品销售新模式。

由此推断，未来三五年里，电子商务领域将清晰地演化成四大阵营：第一阵营是专用电子商务平台，例如亚马逊和淘宝；第二阵营是具备电子商务系统的通用型Web 2.0平台，例如Facebook、苹果和谷歌；第三阵营是坚持不变的传统电子商务网站，例如京东和当当；第四阵营是传统产业的网络销售渠道。可以肯定，前两个阵营将主导电子商务的发展趋势，占据三分之二以上的市场份额，后两个阵营将是电子商务的跟随者和拾遗补缺者。

面对如此前景，身处不同阵营的从业者都将作出重大的选择，选择错误就会遗恨终身。电子商务专业平台运营商们不仅要决定是否要开放，要把平台与应用相分离，还要决定是否要做架构上的革命，将商品和店铺为中心变为用户为中心。通用型Web 2.0平台运营商们要决定什么时候、什么方式和什么力度进入电子商务领域。传统电子商务网站则要在做平台还是做应用上有所取舍，以不变应万变一定会被边缘化。传统产业出身的老板们则一定要有自知之明。电子商务的主力军来自网络业，输赢取决于网络创新能力而不取决于传统产业的资源、能力与经验。弄个网站作为销售渠道的补充不失为一种对策，打平微利也不是完全不可能的前景。但是，如果想入非非，以为可以摇身一变成为电子商务的弄潮儿甚至领军人物，那是一点机会也没有的，历史已经反复证明过这一点。

[编辑 张若夫]

E-mail: zrf@chinacbr.com

文/姜汝祥，锡恩管理顾问公司董事长

索尼产品代表着一个时代，曾几何时，索尼就是消费电子的代名词。但进入本世纪初，索尼却明显落后了。几年前，我曾经问过当时的索尼CEO出井伸之，现在很多中国企业不再把索尼当成榜样，而是把三星当成榜样，这是不是值得索尼认真反省？

去年日本地震，这对日本公司而言似乎是个天灾，尽管如此，但去年索尼32亿的亏损还是让人感到吃惊，这是索尼公司16年来最大的亏损，也是连续第三年亏损。当然，能够反映投资者态度的是资本市场，目前索尼的市值是250亿美元，不到三星电子市值1180亿美元的四分之一。而在六年前索尼CEO霍华德•斯金格接手索尼时，市值还在500亿美元之上，这就说明，索尼的问题不再是天灾，而是人祸了。

有投资分析专家甚至这样帮助索尼算了一笔账，在索尼最赚钱的PlayStation游戏机和Cyber-Shot数码相机的利润支撑下，如果将亏损的电视业务剥离，索尼市值可达430亿美元。而去年索尼电视业务大约亏损10亿美元，从2004年以来，索尼的电视业务就一直在亏损，累计亏损了将近50亿美元。

为什么索尼电视业务经历了这么多年的亏损，却不愿意卖掉呢？去年索尼电视在全球市场上拥有12%的份额，被三星和LG甩在后面。更重要的是，索尼的战略是做内容提供商，而不是硬件提供商。索尼不卖电视业务的真正原因到底是什么？

如果我们不知道一家公司从哪儿来，就不知道这家公司要到哪儿去。索尼对电视业务的迷恋是有其历史的，索尼电视的特丽珑技术开创了索尼在消费电子业的领导地位。当然，也正是因为一味地留恋CRT技术带来的辉煌业绩，在液晶电视起步时索尼的转型反应迟钝，造成了它在液晶电视时代巨亏。

但这并没有解释为什么索尼不愿意放弃这一业务。要谈业务的剥夺，在索尼公司内部，涉及到的是一家公司的“自尊心”问题，作为日本公司国际形象代言人之一，索尼公司永远都在追求着一种梦想，那就是通过“创新”来实现“产品不惊人誓不休”的目标，就在去年的年报中，霍华德•斯金格还不忘了在写给股东的信里，强调索尼将永远继承与发挥其创新的DNA。

但我想，他比任何人都清楚，索尼可能并不缺乏创新，缺乏的是对创新的商业化。而在一家缺乏商业化的公司里，创新高手越多，只会更让公司走向自我迷恋与唯我独尊——在索尼内部，电视业务已经上升到“没有它的复兴就没有索尼复兴”的地步。

这就是索尼不卖电视业务的真正原因？我觉得，在这些表面的原因背后，掩盖着索尼舍不得将电视业务出售的真正原因：第一是内部的既得利益体系，第二是对中国家电企业崛起的抑制。

去年，索尼电视业务营收1.2万亿日元，是索尼最大的营收源，虽然不盈利，但在内部费用分摊方面却出了大力，根据摩根大通的估计，索尼的研发费用为4600亿日元，约为索尼电视营收的40%。也就是说，出售电视业务的巨大障碍，并不完全是亏损，而是因为没有了电视业务，其他部门的盈利中就要扣除大量研发与管理费用，这涉及的利益就多了。日本公司扩张业务的勇气足够，但在做减法方面的勇气却大大不足。

最后，索尼公司如果要卖电视业务，卖给谁？答案是不言而喻的，那就是正在崛起的中国家电企业。如果索尼卖掉电视业务，东芝，夏普、三星、LG将难以挡住中国公司的进攻，整个家电版图就将全部成为“中国制造”，这是日韩公司最不愿意看到的。

令这些公司感到幸运的是，中国家电公司在金融危机中一窝蜂去挤“家电下乡”，更让他们想不到的是，相当一批中国企业甚至自暴自弃，做起了房地产买卖，这就让索尼更有理由不卖电视业务了。

历史有时就是这样，行业领导者的战略出现错误时，如果潜在的竞争对手不给力，不仅害了领导者，更拖累了一个行业的进化步伐。

[编辑 陈志强]

E-mail：czq@chincbr.com

文/鲁振旺, 国药控股电子商务项目经理

为提高平台信用，对不法卖家进行监管，10月10日，淘宝商城颁布了一系列新规，引发了数千中小卖家的不满，他们汇集起来，对淘宝商城的品牌卖家进行恶意拍买，严重影响了淘宝商城的正常运营。

淘宝商城出台新规，有人认为是募集资金以收购雅虎，有人认为是单纯为了优化财务报表，以冲击IPO，有人认为是为了优化商城信用体系。在我看来，淘宝商城转型意图明显，而中小卖家被边缘化是战略转型的关键。

在中国，由于线下的连锁业态多以区域性和招商类为主，集中度远远不如欧美国家，最具代表性的百货业主要以招商为主，百货公司没有采购、物流等供应链基本机能，这意味着国内的连锁行业的供应链基础并不强，除了极少数在供应链中占据优势的苏宁、国美和百丽等公司有力量发展电子商务业务，很多传统领域的电子商务化存在巨大市场空间，为淘宝商城的转型提供了良机。

实际上，从去年底，淘宝商城已经在不断加大对传统品牌的招商力度，在淘宝商城的招商、推广、物流等资源倾斜下，淘宝商城服装业务已经占据商城总规模的近四成，几乎垄断了国内服装业的电子商务渠道，而传统服装品牌想要自己建立电子商务业务极为艰难，美特斯邦威的邦购网失利就因为这个原因。在此背景下，淘宝商城继续在化妆品、家居、3C家电等领域拓展，意图成为传统品牌进军电子商务的首选，控制传统品牌的电子商务渠道，未来无论是整体规模还是价值都非常大。

同小卖家相比，品牌商具有数量少、监管易和信誉度高的特点，可以提升淘宝商城的整体价值，更重要的是品牌商由于存在更大的交易价值（毛利率）。而中小卖家由于供应链不占优势，所以毛利率较低，很难有资本去做广告，短期内更不会利用淘宝的第四方物流，而广告收入现在是淘宝商城第一大收入，第四方物流则是淘宝的战略核心。即使是同样的交易规模，品牌商对淘宝商城的利润贡献是中小卖家的两倍以上，不仅从规模发展，还是利润贡献上，淘宝商城都更看重品牌商资源。

除了品牌商之外，淘宝商城还将接纳一号店、库巴网等大量知名B2C电子商务企业入驻，建立B2C业务开放平台，这进一步决定了平台上中小卖家的命运。B2C电子商务公司在毛利率、供应链、质量控制、销售规模和产品品类上都更具优势，不仅可以替代中小卖家在长尾产品上的优势，而且可以整体提升平台价值，获取更大交易规模和利润，对于淘宝商城来说，采用品牌商和B2C开放平台的双轨式发展道路，是其价值最大化的必然趋势。

所以淘宝商城的转型是品牌化的转型，B2C开放平台的转型，从品牌商和B2C开放平台入手进行品质和信誉升级，获取盈利空间更大，也能更好的控制上游传统品牌和B2C公司，从而控制面向终端用户的电子商务业务。

而实际上，数以万计的中小卖家始终是淘宝商城的不安定因素，是投诉的主要群体，这为淘宝商城的持续发展和IPO带来了障碍，从这点出发，无论是否清理中小卖家，提高整体品质和降低投诉率就成为淘宝商城的必由之路，适当提高门槛就成为转型的战略步骤之一。

重压之下，淘宝商城的新规会适度妥协，但淘宝商城品牌化和B2C开放化的趋势已成定局。一方面，淘宝会出台相对严厉的品质监管政策，控制坚守的中小卖家的产品交易行为，另一方面品牌商和B2C企业将持续入驻，未来中小卖家的生存空间将进一步收窄。

从利润贡献率、战略地位和发展趋势看，淘宝商城已经成为阿里巴巴体系中最核心的一环，对淘宝商城的整体价值来说，高品质和高信誉的价值体系至关重要，这对整体IPO的价值评估很关键。尽快进行淘宝商城的品牌化和B2C开放平台化转型，将其打造为高价值的电子商务生态体系，进行品质化提升，以尽快解决假冒伪劣等不良交易行为的影响，提高收入和盈利前景，是马云下的最重要的一步棋。

只是，合法经营的中小卖家应该怎么办？

[编辑 陈志强]

E-mail：czq@chincbr.com

文/钮文新，财经评论员

无度地货币紧缩，压制中国经济内需，经济有可能突然失速。到那时候，我们没有压住食品价格，反而让我们失去了工作，丢掉了饭碗。

目前的经济数据不存在太大的问题，但关键是明年。如果经济政策不能及时作出调整，特别是紧缩的货币政策不能立即转向，所有不祥征兆都会在今年第四季度晚些时候显现。

不错，GDP有9.1%的增长率还算坚挺，但我们必须看到，这是积极财政政策的余威，而不是民间投资的主动性增长。明年怎么办？积极财政政策是否继续，如果不继续，经济增长的拉动力在哪？

出口肯定是指望不上了，秋季广交会的成交情况已经很说明问题，否则温家宝总理也不会去强调“相对积极的出口政策”。依靠消费拉动经济增长？我们看到社会消费品零售额的增长不如人意。投资的增长也处于历史平均水平以下。

经济的“三驾马车”动力都不足，最不靠谱儿的就是出口。我认为，今年，在发达经济体经济整体状况十分恶劣的情况下，中国出口增长还能保持比较兴旺的状态，其重要原因有两条：第一，出口方向的转变，外贸企业大力拓展新的市场，

保持了一定增长；第二，人民币升值预期的持续，导致欧美贸易商加快进货，尽量多囤一些货，这实际都不是什么好事。

加大对发展中国家的出口，今年还好，但明年一旦发生全球性经济衰退，发展中国家的经济不会太好，至少将远不及今年，所以不可能持续今年以来的增速；发达国家更要命，经济衰退加上今年的囤货，进口增长可能会突然失速，这会使中国出口变得更加痛苦。

再看投资。我们需要看到的是：2003年到2008年，中国国内的投资增长，是外需拉动的。现在，外需如果大幅衰减，国内投资靠什么维系？过去的3年，我们是靠政府投资维系，

但未来呢？靠西部大开发？靠战略新兴产业？我不认为可以。因为，过去政府投资的基数已经很高了，下一步关键看民间资本是不是可以跟进。民间资本在哪？现在他们的投资十分谨慎，尤其是“温州效应”之下，民间资本的流动性将大大减低。

出口不行、投资有问题，消费上得去吗？恐怕不行。为什么？因为，无从获得收入。我们看到的实际情况是：最具消费能力的中等收入家庭，其收入和支出都在相对减少，而且节衣缩食已经成为普遍现象，这是最不好的征兆。

不过，也不必过于悲观。现在看，许多超前性指标已经呈现见底迹象。关键是货币政策必须立即转向，否则持续的紧缩会使中国经济的内需受到过大打击。过去，因为对物价问题的关注，已经严重误导了中国货币政策。我们看到的事实是：中国本轮物价的上涨只是因为食品价格上升过快所致，而为什么食品价格上涨如此之快？那是因为国际粮价大幅上涨所致，是粮食生产成本大幅上涨所致，这与中国货币多少无关。事实还告诉我们，2009年以来，中国的核心CPI（去除食品和能源之后的消费品价格）上涨率从来没有超过2%。

粮食价格上涨导致世界吃不起饭的人越来越多，这不仅是中国的问题，美国一样。著名调查公司盖洛普10月12日发布的最新民意调查显示，2011年有19%的美国人在过去12个月间发生过没钱买食物的经历，这个数字在2008年为9%。

当然我不是说“因为美国吃不起饭的人数大幅增加，中国的食品价格就有上涨的理由”，而是想告诉大家，食品价格的上涨有其自身的原因，与货币多少无关，中国紧缩货币解决不了吃饭问题，抑制不住粮价上涨。

相反，无度地货币紧缩，压制中国经济内需，经济有可能突然失速。那时候，我们吃饭更困难。因为，我们没有压住食品价格，反而让我们失去了工作，丢掉了饭碗。

[编辑 陈 力]

E-mail: cl@chinacbr.com

文/姜汝祥，锡恩管理顾问公司董事长

中国企业家的海外移民潮正在悄悄地呈扩大趋势，这有点像明星们的移民潮，变动的不过是国籍，不变的仍然是打拼的舞台。更何况，国籍的改变能够帮助企业家的视野更加国际化，这未必不是个好事。

遗憾的是，企业家是有着灵与魂的人，不是赚钱机器。当一个人的身份发生改变的时候，这个人对未来的预期就在悄悄发生着改变，只是这种变化不像经济活动一样来得明显。有人问，当重大经济危机来临的时候，那些移民的企业家会选择什么？

我们不要在道德层面上苛求这些企业家，这与道德无关，而与自我身份的认同有关，因为像“担当”、“责任”这样的词汇，本身就不是一个道德判断，而是一个对“我是谁”的角色回答，而真正值得分析的，是那些让他们选择了移民的因素。

“我是谁”？“我到底是谁”？三十多年的经济增长促进了物质层面的繁荣，但也恰恰是物质层面的这种繁荣与自由导致了“自我认同”的困惑。在许多企业家的创业初期，“我”不过是寻求财务自由的载体，因为计划经济与陈旧的体制让“我”扭曲或变形，所以，挣脱这种束缚就成了对“我”的最好回答。

然而，在“我”获得了财务自由之后，企业家们发现经济权力并不能帮助他们获得安全感与归宿感，因为在经济权力之上的社会结构是封闭的。企业家能够赚钱，但持续赚钱却需要依赖员工的持续付出，可员工持续付出的背后是员工能够获得所在城市的身份，这是企业家束手无策的。

同样，企业的强大需要诚信之上的文化体系，但政府部门给企业设置的寻租通道，逼得企业家被迫在“当婊子与立牌坊”之间纠结。一个简单的例证是王石在公开的演讲中说：“万科不行贿”，换来的却是台上同仁的质疑，以及台下不少听众的不信任，因为王石的语言并不符合流行的“潜规则”。

中国第一代企业家中，凡是“名利兼收”的，大多结局惨淡，云南烟王诸时健、三九药王赵新先、首富牟其中，甚至长虹倪润峰、国美黄光裕等。反过来看，中国的第二代企业家，大多名利双收，马云、张朝阳、王传福、李书福等，这是不是能够说明我们的经营环境获得了本质性好转？

我并不想为哪一个企业家鸣不平，可如果社会结构没有相应发生改变，创造财富的人就会被财富本身压死。因为财富对于富人是财富，对于穷人却是一种价值观，一种关于财富是否“合理、合情然后才是合法”的价值观，没有与不同阶层财富相对应的价值观，就没有相互尊重与宽容的“阶层意识”。

按道理，企业家理所应当成为新商业道德与新商业文明的输出者，但这有一个前提，那就是他们对未来的投资收益率的判断。如果做新商业文明的推动者，收益远小于付出的成本时，结果就会是两个：要么把收益的预期再拉长，去追求“青史留名”；要么选择逃避，既然不能担当，那么只好选择逃避。

王石去哈佛学习商业伦理，张瑞敏去选择打造中西结合的企业文化，这是一种使命的担当。但更多的人选择了“移民”，在权利、责任与社会预期上，将经营企业与他们的个人生活完全分开。中国是经商的地方，海外是生活的地方，生意在此处，生活却在他乡。

企业家资源是市场经济中最核心的资源，企业家精神是市场经济的发动机，如今，中国经济的发动机，相当一部分变成了“Made In USA Or Overseas”。短期看，这对企业经营未必不是个好事，企业家扩大了眼界，也不再纠结于财产的安全。

但从长期看，却是大大的有害，这等于公开宣告了相当一部分企业家对未来的不安全感，如果老板都如此不安全，有几个员工会真正有长期与企业奋斗的打算？短期行为的种子人为地被种下。

企业家移民趋势的扩大，是对现有产权制度结构、社会阶层结构以及价值观念结构的一种挑战。要问如何才能让企业家移民慢下来，或者不移民？或许得从这些方面找答案。

【编辑 陈志强】

E-mail：czq@chinacbr.com

文/叶 檀，《商界评论》特约评论员

如果CPI高企意味着生产效率的提高，意味着财富的公平，在GDP上涨的时代，通胀忍受度可以适当提高；如果CPI高企意味着中产收入阶层的沦落，意味着隐性的财富剥夺，意味着低效企业可以享受到更多的优惠，CPI的上升就绝对不是好事。

中国目前最大的威胁来自于改革的停滞，来自于传统手段与市场之间的尖锐冲突，来自于不让猪飞、不让人走、不让资金自由流动，来自于对市场化改革的反动。这使得CPI上升成为贫富差距扩大的代名词。

中国未来CPI还将上升，简言之，猪在飞，而且未来还会继续飞。中国CPI必然上升，这是中国改革进入瓶颈期的代价。根据采购经理人指数，原材料价格与劳动力成本继续上升，逼迫全球最大的代工企业宣布以机器替代人；食品价格继续上升，没有回落的趋势。8月份CPI回落到6.2%，主要是翘尾因素的功劳，对于消费者来说，没有多大意义。

传统面对通胀最好的办法是减少货币发行量，是加息。央行却难以果断紧缩。今年央行6次上调存款准备金率，3次加息，负利率区间没有缩小反而扩大。央行左右为难，上调存款利率将加重银行的成本，吸引热钱，上调贷款利率将使地方投融资平台企业、大型企业的债务风险浮出水面。

货币手段不敢用、不能用，一度退出舞台的行政调控手段重出江湖，以直接抑制终端价格的方式防止通胀，愚蠢的方式只能让通胀预期愈演愈烈。

去年11月，国家发改委与中粮集团、益海嘉里、中纺集团和九三粮油集团4家企业召开座谈会，要求4家企业的小包装食用油在今年3月底前，必须保证油价平稳，供应充足。到了4月份，发改委再次建议希望6月底前暂缓提价。到7月，发改委终于松开了手，让市场为企业做主。原因无他，除非发改委给企业补贴，否则没有干预充分竞争行业定价的借口。

发改委在忙，其他部委、地方政府也不轻松。在市场环境下，城市户籍居然越来越值钱，说明中国市场环境在倒退。

各地房地产限购令出台，政府不用货币、税收等手段平抑房价，而乞灵于户籍制度；无独有偶，平价猪肉居然凭户籍购买，房票、肉票重现江湖。难道我们要在产品极大丰富的今天重回票证时代，对户籍内外的居民实行两套价格体系？在建立统一大市场的今天，究竟如何应对尴尬的行政定价僵尸体系复活的质疑？

8月份，厦门政府向市场投放冷冻储备肉，规定个人购买的最高限额是5公斤，单个购买超过2公斤需要身份证明。据披露，目前包括青海、江苏、广西等多个省市都出台了价格调控方案，其中以推进平价商店的建设，投放平价猪肉、大米、蔬菜等商品为亮点。此外，各地也启动价格调节基金，对平价商店给以补贴，并对低收入困难家庭给以与物价挂钩的资助。

行政定价从来不是单独事件，是一连串价格控制的前兆。

果然，其他感到不公平的行业纷纷上书，要求享受行政定价待遇。9月初，山西省有13家火电厂联名上书，称煤炭价格过高，电厂亏损严重，没钱买煤，请求支援。难道发改委将管制所有行业的价格？

中国30年改革开放的经验证明，只有市场化才能挽救经济狂澜于既倒，只有市场化的企业才能克服成本上升压力，让中国经济走出通胀困境。

在大型企业享受平价贷款的同时，他们将职工剥离给社会，享受从银行到股市的所有融资渠道，而中小企业却在高利贷泥潭中挣扎。

据温州中小企业协会会长周德文表示，温州36万家中小企业已有20%歇业或停业，如果下半年外部环境得不到改善，存量中小企业的40%将会停产甚至倒闭。让我们放下打肿脸充胖子的虚假500强繁荣，让民营企业获得生存空间，让市场主导的高效企业获得平等待遇！

行政抑价从来不是经济发展的办法，让猪飞，让劳动力自由流动，让资金高效周转，才是正道。房票、肉票，必须扔进垃圾堆，越早越好。

[编辑 谢康利]

E-mail:xkl@chinacbr.com

文/滕斌圣，长江商学院副院长

九月理应是收获的季节，但在这个季节传出京东商城要上市的消息，还是让人吃了一惊。不是说好了2012年下半年做出利润，2013年上市吗？提前进入上市程序是福是祸？是利好还是利空？颇费人们一些揣测。其实，从基本面来分析几个关键问题，比单纯看上市更有意义。

首先，京东所代表的电子商务的成长性，已经没有疑问。根据艾瑞咨询的数据，第二季度中国在线零售交易额达到1790亿元人民币，比去年同期增长77%。今年网购人群将达1.93亿人，占中国网民总数的36%。即便如此，中国网络购物总额还只占社会零售总额的3.5%，比发达国家低不少。在美国，B2C鼻祖亚马逊高歌猛进，第二季度财报显示营收增长51%，股价大涨，市值突破1000亿美元，已然超过沃尔玛的一倍。

那么，京东在这一蓬勃领域的地位如何？粗略算来，京东的竞争对手分为三类：淘宝商城、综合类B2C网站（如当当、卓越、麦考林）、家电连锁卖场（如国美、苏宁），其中淘宝商城一马当先，占据了中国在线零售额的49%，遥遥领先于京东的18%。但是，淘宝商城毕竟是从C2C转化而来，靠各家商铺自主经营，虽有平台优势，但运转不是自己掌控，美誉度、规模效应、配送效率都将碰到瓶颈，未来市场份额有下降之虞。

而当当和麦考林去年在美国上市后，业绩有所下滑，又遭遇华尔街对中国概念股的围剿，发展的动能受挫。而且，两者融资额分别为2.72亿美元和1.13亿美元，为下一步发展储存的资金相对有限，他们给予京东的压力也不如淘宝商城。

相比之下，家电连锁卖场和京东的竞争最为直接，也最为惨烈。价格无疑是电子商务最大的优势，毕竟可以节省一些开设实体店的成本。

但是，京东真的有成本优势吗？苏宁副董事长孙为民说，苏宁的规模效应带来的采购成本优势，足够弥补开实体店付出的额外成本；当当的李国庆也认为，京东的采购成本会比国美、苏宁高出八个点。这在前两年几乎是不争的事实，家电厂商既和连锁卖场有最低供货价保证，也害怕京东凶猛的价格补贴战术打乱其价格体系，一直对京东又爱又恨，一度很不情愿厂家直供，逼得京东经常四处找能不加价的经销商进货，然而串货对厂商又是个问题，于是出现过明基声明京东卖的是水货。

不堪回首的创业日子被京东挺过来了。京东今年可做到250亿元的销售额，更自信自己虚拟经营的成本优势会显露无遗。但根据笔者的随机抽样调查，京东与国美、苏宁相比，价格并无明显的优势，而京东却是在赔钱赚吆喝。这不能不让人满腹狐疑。问题出在哪儿？

我的看法是，瓶颈出现在盈利模式和物流上。众所周知，对国美、苏宁而言，开店只是搭建一个平台，经营成本的很大一部分都已通过各种费用转嫁给了厂商，而无偿占用厂商上百亿资金更是其盈利模式中的抓手。如果京东不能在获取上游资源方面有长足提升，其所谓成本优势将是镜中花水中月。据说，最近京东已经把之前的2~3周账期延长至1~2月，不知是资金紧张还是有意模仿对手？

另一方面，京东难以盈利也是因为电器产品的毛利的确偏低，如果说国美、苏宁还能做到15%以上，京东连10%都做不到。所以从两年前开始，顶着第一轮投资人今日资本的反对，刘强东毅然决定做毛利更高的百货产品，以期尽快盈利。这个赌注，目前来看是下对了。

最后，所有的目光都聚集在物流上，因为它是所有B2C企业做大规模后的命门。亚马逊从一开始就自建全国性的仓库和物流，而中国的电子商务企业，包括京东，更多把前期的钱用来争取客户上，自有物流相当弱。这就解释了为何一些消费者对京东的服务和配送怨声载道。所以，把C轮投资的15亿美元全部用于自建仓库和物流，可谓固本图强之术，代价虽大也必须咬牙坚持。

问题是，钱都到了吗？本次的上市传闻，让很多人怀疑15亿美元未必全部到账，或者到了也未必支撑得到2013年上市。我的看法乐观一些，上市既然已是板上钉钉，早些入手不是坏事，区别无非是半年到一年。在此期间，重中之重是把已有的钱用在真正提高用户体验这个刀刃上。不然，钱到了客户却没了，秋天也会寒意逼人。

［编辑 代永华］

E-mail:dyh@chinacbr.com

文/施永青，中原集团主席

最近，汇丰控股集团总裁欧智华在公布中报时表示，将全球裁员3万人，并已正式启动。接下来，汇丰香港宣布将在2011~2013年间裁员3000人，涉及裁员的主要是后勤部门，如法律、人事、风险管理、公关等部门，除中国香港外，还有巴西、加拿大、墨西哥和美国涉及机构精简。

一时波涛汹涌。

汇丰银行去年盈利过百亿美元，来自香港及亚太区的盈利也有30.81亿美元，即240亿港元。对普通人来说，这已是天文数字，无法想象。然而，在盈利这么丰厚的情况下，却传来汇丰要大幅裁员的消息，着实令人意想不到。

金融海啸后，汇丰在欧美的业务备受打击，需要重整架构不难理解。但汇丰在香港的业务，本小利大，对集团贡献良多，还要被拿来一起开刀，那就怎么也说不过去。

按汇丰亚太区总裁王冬胜的说法。集团全球的成本效益率为57.5%，与48%~52%的目标仍有距离。香港的成本效益率虽低于集团的平均值，但仍有改善空间，所以也得瘦身。

汇丰香港是基于集团最新制定的“8乘八”纵横架构图，以估算出削减3000个职位这个数字。根据新架构图，纵向是由最高层到最前线的职级不可超出8级，横向即每名经理直接管理下属人数不可少于8个。

这里面包含了些什么意思呢？香港已经做得比集团平均值还要好，本应是学习的榜样。为什么不予以奖赏，反而要一起受罚？想必是其他地方的汇丰，本身效率有限，若是大幅减肥，必然会影响盈利，以致成本效益率无法因为裁员而改善。相反，香港虽然已做得不错，但因为香港人比较能干，又吃得苦，裁多一点，余下来的员工也撑得住。管理当局在全盘考虑之后，只好把重一点的担子放在香港肩上了。

表面上，这种考虑很有全局观，管理层不这样做的话，就没法令成本效益率改善到集团的目标水平，然而，管理层这次的做法却违背了管理中最重要的赏罚公平原则，将来一定后患无穷。

人的行为，主要是受环境影响。但汇丰的管理层这次缔造了一个什么样的环境呢？

原来是千万不要做得太好，不要展示出自己还有潜力，否则你的才能不但不会为你带来嘉奖，反而会为你带来额外的负担。

此外，其他效益不高地区的员工，也可能会埋怨香港这类做得好的地区，认为是香港连累到他们也要增加劳动强度。久而久之，机构内就会形成一种文化——大家都做到一般好了，千万不可以过分突出，一个机构变成这样的话，往后还会有突出表现吗？

因此，即使站在企业管治的立场上，我也不赞成汇丰的做法。因为这是一种以所谓的全局观来磨蚀公平原则的大谬。

现在，汇丰已把裁员的决定公诸于世了，相信收回的机会已等于零。如今要做补偿的话，应对留下来的员工表示感谢。最好的感谢方法莫如加薪，起码把裁员省下来的钱五五分账，一半归公司，一半用作加薪给留下来的员工；应该人人有份，大家都加一样的比例。这样才可以平息留下来的员工的怨气，把不恰当裁员的负面影响减到最低。

在资本主义社会，政府无法阻挡企业裁员，但政府可透过税制，去鼓励机构多请一些人。很多国家的移民政策，都引用这种机制，没有理由在税制上不能这样做。社会必须令那些为降低成本效率而裁员的公司付出代价，否则机构之间为了竞争，必然就请人少，就增加每一个员工的劳动强度。这种模式的竞赛，不会对人类的福祉有裨益。

[编辑 方轶鸥]

E-mail:fyo@chinacbr.com

文/李志起，北京志起未来营销咨询集团董事长

今年的中报，让人嗅出了更多别样的味道。据来自Wind资讯的数据，上半年上市公司含有“委托贷款”字样的公告较去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司发布的对外委托贷款公告中，年利率最低为12%，最高则达到21.6%。

由于银根收紧，委托贷款开始大行其道，尤其是向房地产行业的“输血”明显增加。由于存在较高的委托贷款利息差额，不少背靠资本市场的上市公司纷纷涌入。去年，已经连续亏损两年的ST波导打了一场翻身仗，2010年实现净利润4225.92万元，成功摘“星”。但其背后的有力武器不是主业振兴，而是对外委托贷款取得投资收益1725.56万元，占到了全年净利润的39%。

尝到委托放贷的甜头后，波导更加坚定了做“高利贷倒爷”的决心。今年上半年，ST波导实现净利润约为3514.6万元，其中，对外委托贷款带来的投资收益达到1773.8万元，占到了企业净利润的50.5%。

在这样的数据面前，我们不得不相信，原来这一场全民放贷的狂潮当中，上市公司都渐渐唱起了主角了。有的公司来自委托贷款的收益甚至超过了主业，被称为“做高利贷倒爷，掏空实体经济”。

这也让我们不得不为中小企业捏了一把汗。犹记得在此之前，有媒体曾经报道过中小企业因为融资难，步履维艰，甚至面临大规模倒闭关张的可能。结合现在的情况来看，当前的报道，岂会是耸人听闻？

在当前的形势之下，企业的竞争与其说是实力的PK，倒不如说是资源的肉搏。占有资源的上市公司，很明显在这场肉搏中更占优势，所以自然而然地扮演起了债主的角色。虽然信贷紧缩给企业融资带来困难，不过上市公司的资金渠道更多，而且总体来看上市公司并不缺钱。由此，上市公司纷纷借助银行等机构搞起了委托贷款，年利率一般都达到了12%以上。高利息收入使得部分上市公司乐此不疲，甚至荒废了主业。

而融资无门的中小企业只有心不甘情不愿地当着苦逼的苦主。而这样关系的达成，却又像是个恶性循环，为的都是有一天，乾坤大挪移，角色大转换！

尽管看起来很无奈，但毫无疑问，这种现象是当前政策和环境的一种必然。试想一下，如果政策从根本上支持制造业，搞主业都能挣到大钱，中小企业也没有什么大量资金缺口，即使有，借起来也更加轻松加愉快，上市公司，怎么可能将圈来的钱拿来去凑放高利贷的热闹？

这样的经济乱象，看起来似乎是因为没有适合实体经济发展土壤，实际上却潜在着巨大的隐患，人们早晚要为这些乱象买单，而更可怕的是，钱却被少数人圈走了。干实体的人就像是案板上的肉，谁还愿来玩这“破玩意”？对老百姓来说，这些贷款大部分流向了地产领域，当地产商们都不差钱，你说这房价又怎么可能降？咱们小老百姓等着降价的梦，岂不是一场空？

毋庸置疑，当上市公司都纷纷不务正业地做起了“高利贷倒爷”，最直接的影响就是高利贷的多层级倒腾资金，将大大抬高社会融资成本。而作为承受畸高融资成本的都是贷款难、融资难的中小企业，将会被套上一个死结：贷不到款、融不到资是在等死，借到高利贷是在找死。反正，这两种死法，都不怎么好看！■

【编辑 陈志强】

E-mail：czq@chinacbr.com

文/陶 冬，瑞信董事总经理

不要预言通胀何时见顶，见顶之后可能还有新顶；不要预言增长何时触底，触底之后也许又有新底。不要预言货币政策何时转松，任何定向宽松估计都是技术性的，货币环境正常化才是今后若干年的主调；不要预言房价何时反弹，货币政策回归常态对房价其实是一个温水煮青蛙的过程。

在我看来，中国经济已经进入了一个弱增长周期，它的背后乃是弱信贷周期、弱出口周期、弱房地产周期、弱中小企业周期。

目前中国经济，除了流动性泛滥、资产泡沫化之外，存在着两大症结——银行去中介化和经济去实业化。这两大症 结不除，经济很难回到双位数的增长。

许多人认为，现在银根很紧。我们可以通过三组数字，比较眼下的金融环境与雷曼倒闭之前的环境，暂且假设雷曼危机前的金融水平处相对正常状态。从贷款及货币供应看，今天的新增贷款GDP比率是20.4%，雷曼前为17.8%；今天的总贷款GDP比率是120%，雷曼前为99%；广义货币GDP比率，今天为182%，雷曼前为153%。从利率角度看，一年期贷款利率为6.3%，雷曼前为7.5%；一年期存款利率为3.3%，雷曼前为4.1%。从这两组数据看，目前的货币环境远松于雷曼倒闭前的水平。

第三组数字则显著不同。今天的存款准备金率为21.5%，雷曼前为17.5%；一月期上海同业拆借利率目前水平也大幅高过三年前的水平。这组数字的确偏紧，不过这仅反映出银行体系内资金短缺，全社会范围内流动性并不差；这仅反映出银行无法将资金有效地配置到实体经济中最有需要的企业与个人手中，并不代表金融领域内的投机者缺少资金。

银行的金融中介功能似乎出现了弱化。当储蓄进入银行，第一个20%被锁进央行的准备金账户，动弹不得；第二个20%借给了地方融资平台，如今只有不断续期才能使贷款不变坏帐，也动弹不得了；第三个20%去了信托基金，央行限制贷款额度，银行便以投资的名义将资金注入信托，最终进入房地产项目，大多资金也被死锁，动弹不得；第四个20%给了大型国有企业。国有企业不缺钱，投资速度也已放缓，于是资金的周转速度下降，货币效率下降。只有最后的20%，仍在银行全权和自由掌控之中。假如一个人的肺部坏死五分之四，他一定跑不快，这便是 中国银行业目前的资金分配效率。

银行正在去中介化，在美、欧、日均有发生，现在由于不同的原因在中国也有所显现。这个的结果是：央行的货币政策只能影响金融世界，药效却达不到实体经济的所有部位。

政府的四万亿财政刺激，曾在固定资产投资上拉出一道亮丽的增长曲线，但是随着财政开支正常化，基础设施的投资已经由绚灿走向平淡。此时人们突然意识到民间投资并没有像过去的几个周期那样出现强劲扩张。2010年中国经济的最大意外，在我看来是民营企业家不再投资实业了，一夜之间全成为创投专家。工资飙升、成本上涨、监管趋严，令实业经营愈来愈困难，一年的苦心经营抵不上在资本市场、房地产市场的一轮炒作。到了今年，连国营企业也不投资了，大家都去放高利贷。

经济正在去实业化。过度流动性，带来资产价格的暴涨。对资本回报不切实际的预期，令资金流向投机领域。这正在逐渐制造产业空洞化，令实体经济与金融经济之间失衡，将中国推向日本30年前的老路。

银行去中介化、经济去实业化，此时哪怕货币政策有所宽松，经济增长真的可以很快恢复双位数增长吗？中国经济现在最需要的是结构转型，是扭转部门间的失衡，是货币环境的正常化。

我并非全面看淡中国经济，但是必须指出经济进入了弱周期这一事实。经济周期就像树木荣枯一样，是经济生活中的一部分。弱周期势必带来一些痛苦，但是这恰恰是结构调整的契机，为下一个上升周期奠定基础。

[编辑 陈志强]

E-mail:czq@chinacbr.com

文/陈思进，加拿大皇家银行风险管理资深顾问

这些日子，继美国国债违约危机风波之后，标普又下调了美国的信用评级。这是自1917年由穆迪最初把美国债务定为AAA评级之后，其信用评级首次由AAA降至AA+级。而且在未来的两年内，如果美国经济前景未改善，评级还将进一步由AA+调低到AA级，甚至AA-。

美国国家信用被降级，即意味着潜在的某些债务不能及时偿还了，投资者的信心因此跌到了谷底。经济前景一片黯淡，由此而引发了全球股市大雪崩，其根本原因就在于，美债是史上最大的庞氏骗局。

关于美国国债，虽然参众两院通过了美债上限的协议，但尚未解决根治债务的问题，其主要内容有以下三点：债务上限分三步提高，幅度为2.1万亿美元到2.4万亿美元；财政赤字必须缩减2.4万亿美元，也分成三步，与提高债务上限同步进行；只字未提及对富人提高税率。

目前，美国的国债上限是14.29万亿美元，已经超过美国GDP的92%。只要仔细地计算一下，一旦美国国债上限提高到 16万亿美元，那么美国政府每年的财政收入，去除支付国债的利息之后，想维持正常的运作都很艰难。眼看美国国债离16万亿美元的上限只剩一步之遥了，就像所有泡沫一样，美国国债的泡沫被刺破（违约）是早晚的事。即使这次两党达成协议，将上限再次提高，那也是躲得了初一、躲不过十五。

实际上，美债违约在短期内的危害，将大大超过金融海啸引发的金融危机。唯一的办法，就是节衣缩食尽快还债。不过，需要美国人改变多年的生活习惯，捂紧荷包不消费，这可能吗？

这些年来，借贷消费成性的美国人赚进100美元，就一定要消费145美元。很显然，美债违约之后美国将不能借贷消费了，结果就将变成赚100美元最多只能花50美元。

假如美国人停止借钱消费了：

就要从大房子里搬出来，住进小房子，房价就会恢复到真正的供求关系上，也就是回到以往的年收入和房价之比：1?誜1.6或1?誜1.8，最多不超过一倍。这样一来，美国房价至少还有30%~50%的跌幅；

本来3年换一辆新车，以后就可能10年换一辆，其他的大型家电、电脑、高档家具等也不能随心所欲地搬回家；

各行各业将大幅裁员，失业率会进一步大幅升高，反移民的浪潮就会来临，那就把几千万非法移民先赶回老家；

到了那个时候，依据供求关系，物价会大幅下跌，什么都变得很便宜，家中只要一个人上班，老婆（或老公）在家带孩子，再养一条可人的狗，一切回归上个世纪五六十年代。

届时美国的人工开始便宜，也无需从中国进口这么多商品了，那就索性把工厂从中国搬回美国。非法移民被赶回了老家，美国人就会像富士康的工人那样“快乐”地干活，失业的问题也解决了。

不过，假如美国减少开支减少消费，又不增加征收富人的税，只节流不开源，那么通缩的忧虑又立刻呈现。具体来说，美国政府将大手笔削减社会福利、医疗及军事开支，也就意味着与军事和军备相关的工业需要裁员瘦身，内部消费在短期内将继续收缩。

此时，如若美国经济找不到增长的动力，再次步入衰退已毫无疑问，衰退的情况可能比2008年更恶劣，再加上欧债危机，世界经济将祸不单行。

而且，美债上限协议在重大增税项目上，未对富人增加征税，实际上牺牲了美国中下阶层的利益，使得庞大的中下阶层收入进一步下降。而美国的富人是拥有美债最大的族群，美债非但不违约，又提高了上限，且不对富人征税，令美国贫富悬殊的状况越演越烈。

当财富越来越集中在少数人的手里时，生产力便会大大超出广大中下层百姓的消费能力，形成产能过剩，商品无法兑现，这种情况是出现美国上世纪大萧条的根本原因。不幸，这一状况现在又将重演了。

但说到底，尽管美国将面临大萧条，但它依然是全球最强大的国家。美国的“病”只是外伤，痊愈只是个时间问题，一旦富人肯让步，是能够治愈的。

但需要注意的是，美国每一次危机，最终都是靠向外转嫁而度过的。上一次是转嫁给了日本，现在的目标显然是中国。最明显的标志就是逼迫人民币升值，逼中国重蹈日本的覆辙。

［编辑 代永华］

E-mail:dyh@chinacbr.com

文/孙永杰，著名IT评论员

当苹果、微软等巨头借助专利步步紧逼，合力攻击谷歌Android阵营厂商之时，谷歌终于开始反击，以125亿美元，溢价63%的价格并购摩托罗拉移动。谷歌为什么在此时出手，对谷歌、摩托罗拉、Android阵营和对手们有何影响？

对谷歌而言，并购摩托罗拉，最现实的目的就是为了应对苹果和微软对Android发起的专利战。

通过并购摩托罗拉移动，加强专利组合，以更好地免受苹果、微软及其他厂商反竞争的威胁。

HTC去年就与微软达成专利授权，HTC每卖一部Android手机就要向微软支付5美元费用，可惜谷歌当时并未把这当回事。最近，HTC在美国被判侵犯苹果的两项专利，而苹果开出的条件是禁售。如果HTC未来的命运还不一定的话，那么三星基于Android系统的平板电脑Galaxy10.1 Tab先后在澳大利亚和德国因侵权而遭禁售的事实，足以让谷歌猛醒。

三星平板电脑在德国的禁售，因为违反了欧盟的设计专利，这似乎在提醒谷歌，在欧洲市场，不但未来会继续面临苹果和微软专利的穷追猛打，欧盟对于专利的保护可能更甚于苹果和微软。闹不好，谷歌Android在欧洲市场面临的将是苹果、微软和欧盟双重专利的打压。

其实今天的Android三剑客，除了摩托罗拉死心塌地之外，HTC和三星都留有后手，HTC是微软WP7的合作伙伴，三星还有自己的Bada系统。所以看似坚固的Android阵营，因为各种因素，例如专利战出现动摇的可能性不是没有。

那么谷歌为什么选择摩托罗拉移动？

Android之所以能够有今天，与当年摩托罗拉义无反顾的支持密不可分。Android爆发式的增长，正是在谷歌与摩托罗拉结成同盟之时。但时过境迁，当Android超越对手的同时，自己内部的厮杀也不可避免，而摩托罗拉移动却成为了内部厮杀的牺牲品。

过去的一个季度，在三星和HTC盈利增长的同时，摩托罗拉移动却净亏损5600万美元，今年第一季度在Android手机销量中的份额也从一年前的33%下滑至14%，在Verizon手机销量中的占比也从38%下滑到18%。

摩托罗拉移动也因此出现了波动，摩托罗拉移动CEO桑杰•贾就宣称，只要条件合适，对Windows Phone操作系统是持开放态度的，更令谷歌感到不安的是，摩托罗拉“可能”向Android设备制造商收取专利费。这样做会损害到整个Android阵营，也会影响到摩托罗拉自身。摩托罗拉放出这些信号，无疑是在暗示和威胁谷歌要帮助自己一把。

现在，从摩托罗拉以及资本市场的反应看，125亿美元的收购价格似乎让他们很满意。当然谷歌也不是什么慈善机构，摩托罗拉的专利是其并购的最大和最现实的价值。据称，摩托罗拉有着17000件无线专利和7500件还在批准程序中的专利，如此庞大的专利组合，足以令谷歌动心。

最重要的是，谷歌还能借此安抚整个Android阵营。

通过并购摩托罗拉移动直接获得这些专利，不但让Android有了与苹果与微软在专利战中叫板的实力，还避免了摩托罗拉向Android阵营中其他厂商收受授权费，造成Android阵营内耗的激进行为。从内到外安抚了Android阵营的合作伙伴。

不过从长远看，既然并购了摩托罗拉移动，未来谷歌还面临如何重塑这个昔日伙伴的重任。是像微软和诺基亚一样，以摩托罗拉为Android的榜样，同时又不至于过多损害Android阵营其他合作伙伴的利益？还是像苹果一样走向终端（iPhone）、应用（App Store）及云（iCloud）自成一体的封闭模式？

从谷歌Android目前发展的态势和谷歌的商业模式来看，就像谷歌CEO佩奇在并购公开信中所言，仍会继续开放，利用众厂商之力，推动Android的发展。谷歌真的应该感谢摩托罗拉，它是谷歌Android崛起的功臣，当Android经历高速发展遭遇挫折之时，摩托罗拉又不惜牺牲自己或者说是重塑自己再次助谷歌脱离窘境。

［编辑 陈志强］

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文/叶 檀，《商界评论》特约研究员

紫鑫药业再次给中国证券市场重重一击，因涉足人参业务创下惊人业绩的紫鑫药业，从头至尾竟是一场自买自卖的惊天闹剧。

这个市场造假之猖獗，中介机构之渎职，监管之形同虚设已至不可思议。在劣币驱逐良币的市场中，所谓投资文化只能是投机心态的阴暗投影。

被称作第二个银广夏的紫鑫药业，目前已经陷入了全面造假漩涡。2007年在深交所挂牌上市、以中成药为主业的紫鑫药业，在2010年搭上“人参”快车后，开始令人瞠目的奇迹之旅。

就紫鑫药业而言，吉林省加快发展人参产业的政策是真的，成为吉林省人工种植人参进入食品领域的五家试点企业是真的，但交易、业绩是假的，不过由于紫鑫药业对原材料的部分垄断以及大家对人参产业的推崇，很多业内人士宁愿相信一切都是真的。

意料之中的是，围绕紫鑫药业，所有监管、所有审计一齐失灵。

紫鑫药业财务报告的审计单位中，准会计师事务所有限公司所属的会计师，本身污迹斑斑。会计师刘昆2001年至2004年期间参与审计了吉林制药( 现*ST吉药)、通化金马、通葡股份(现*ST通葡)和通化东宝等上市公司的年报审计工作。吉林制药、通葡股份都已经多次重组失败，不仅带上了ST的帽子，甚至还面临暂停上市的窘境，而通化金马也曝出过大股东拟卖壳重组的消息。

保荐机构东北证券的保荐、督导责任也明显缺失。购买紫鑫药业的机构投资者的实地调查，同样乏善可陈。虽然现在有研究者提出，重要客户所占比例过大，关联痕迹过于浓重，但马后炮式的分析说明了专业人士的胆怯与无奈。

最后，是监管的失灵，如同银广夏事件的重演，当媒体或者研究者进行了详尽的披露后，监管层给市场的可怕的空白。

紫鑫药业事件等造假案例的一再披露，让A股市场的投资成本高到不可承受。在造假横行且无法得到惩处的市场，投资者只能假设，所有的上市公司都是紫鑫药业，在这个市场中只能赚取概念炒作过程中的溢价，任何试图将价值投资引向A股市场的理想主义者，都将作茧自缚。

进一步说，对于造假者的纵容，已经使中国公司信用几乎全面丧失，出现了全球性的折价现象。在中国概念股风暴中，国际上一系列投资英雄也因此折戟沉沙，欧洲股神安东尼•波顿曾经保持了二十多年年收益率20%以上的业绩，但他坦承，在今年早些时候，他的基金在亏损的情况下抛出了几只买壳上市的中国股票，包括两家被指欺诈的公司，该基金股价今年已经下跌约15%。另一只受到打击的，则是因次贷危机一举成名的保尔森基金。

因为造假，中国的货币信用市场成为抵押品交换市场；因为造假，中国的债券市场的评级成为一个笑话，只会上升不会下降；因为造假，中国上市公司在国际上普遍折价；因为造假，中国的证券市场迄今未能培育出微软、苹果等伟大的上市公司；因为造假，三聚氰胺泛滥成灾，中国在国际上无法得到尊重——所有一切背后都是社会与经济运作成本的上升，安全成本上升、调查成本上升、融资成本上升。捞一票就走的末世心态开始主导市场。

造假者得到了什么惩罚呢？没有。据说是“为了股民的利益”，银广夏仍处于债务重组的过程中。为了降低社会成本，中国迄今未推出退市机制，让壳资源成为特有的炒作景观，股市英雄尽披壳横立。

而发表强力推荐报告的券商分析师、低价吸货的高管们、给上市公司提供税收资源证明等便利的地方政府，照样怡然自得。极少的禁止入市、几万元几十万元的罚款，给了造假牟利者足够的激励。他们测量出了造假的成本底线，从此胸有成竹。

一家僵尸公司的存在鼓励了千万家僵尸公司茁壮成长，从银广夏到紫鑫药业，足够印证中国证券投资者与市场的痛苦。

[编辑 陈志强]

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文/牛 刀，财经评论员

一方面是官方的数据：GDP将会达到全球第一，现在已经超过了日本。一方面是民间的嗤之以鼻。

两方面的感受，差异那么大，那么鲜明。中国GDP究竟问题在什么方面？我们究竟如何来看待这些问题，未来如何解决这些问题？

第一个问题：GDP数据测算虚高。

2011年上半年中国GDP总共204459亿元，增长9.6%。国家统计局这个数据发布后，立马传出与各省市上报的GDP之和相差两万亿元。

国际上很多国家统计GDP常常是两个数据分开公布，名义增长多少，实际增长多少，一目了然。但是，我们国家只是公布名义增长多少，从不公布实际增长多少。而实际增长多少恰恰是最重要的，这关系到国民财富是增加了还是减少了的问题，对于调结构扩内需的宏观经济决策非常重要。

就这个问题，有的经济学家，常常将GDP对应货币的增长，有的将GDP对应通胀率，有的对应CPI。我觉得中国要考虑本国国情，采取对应CPI的计算方法，适当对应M2的方法。这样，近5年来，中国GDP实际上处在负增长状态，是在透支国力和民财。宏观经济政策有必要纠正。因为实际财富没增长，等于全体国民白干，通胀加剧,有的人因此更穷。

实际情况是，2011年上半年增长9.6%，减去5.4%的CPI，是4.2%的实际增长率。如果考虑M2的因素，M2在上半年增长15.9%，高于GDP的6.3%。在市场上，由于M2到CPI的传导效应时期较长，考虑到某些粘合效应，冲抵平均30%，约合2%，M2虚增GDP达4.3%，实际财富增长只有-0.1%。也就是全民财富在缩水。

我们没必要去追求那种虚高的增长，应该致力于实实在在的增长。

第二个问题：外汇储备属于重复计入GDP。

我们将整个出口计入GDP，是不符合经济数据的统计原则的。

就外汇储备来说，实际上是由许多笔没有完成的交易所构成。在这些交易没有完成之前，把合同交易额没有收回的部分当作经济总量统计进去，不仅是荒唐可笑的，也是不符合统计原则的。这直接造成了GDP数据的不真实性，误导了宏观经济的决策，也让很多投资人误判了市场。

现在想来一笔一笔地结算这些外汇储备已经不可能。我们大家只知道3.2万亿美元这么大的数据，根本无法证实每一笔合约执行情况。过于庞大的外汇储备，一定是整个出口贸易出了问题，一定要设法解决。对整个市场来说，外汇储备不仅没有给国家带来好处，反而成为国际资本嘴上的肥肉。对外，随着人民币的升值，外汇储备实际在不断缩水；对内，导致多发货币，引发了恶性通胀。对国家没有益处，对百姓没有好处。

所以，外汇储备是没有理由计入GDP的。如果将来有一天，外汇储备处理完了，才能说，整个进出口贸易完成，这时才能计入GDP，而且是完成多少，计入多少。

这样中国GDP总量应该减去当年的外汇储备增长量，GDP将下拉1%左右。

第三个问题：房地产重复计入的GDP。

为什么地方政府热衷于房地产？其实，房地产是中国这样一个国家的最大祸害。因为房地产拉动的GDP全部是重复计入的GDP。

今天拆这里，后天建那里。今年提出“3年大变样”，后年来个“大跃进”。重复建设，浪费民财，结果必然导致社会动荡，民不聊生。这样的GDP有什么用？恰恰是这样的GDP成为许多地方的主导，造成高耗能高污染产业遍布全国。中国消耗了全球40%的钢材和水泥，让过剩的产能更加过剩；中国破坏了气候和环境，让各大城市旱涝不断。

这种发展，成为全球最大的笑柄，您还能为GDP全球最大津津乐道吗？

[编辑 陈 力]

E-mail:cl@chinacbr.com

文/李光斗，华盛智业•李光斗品牌机构创始人

老油门、豆浆门扑面而来，但肯德基依然门庭若市；骨汤门人声沸腾，味千拉面却钞票照赚。在美国，老太太被咖啡烫伤，麦当劳赔付60多万美元；在中国，消费者吃到“蛆虫鸡翅”，麦当劳打发2000元了事。

当丰田召回问题汽车，并支付给美国政府5000万美元罚款的时候，中国只有部分车主用西天取经之辛劳，方争取到赔偿：每人300元代金券。

南橘北枳！

视品质为生命的洋品牌到中国之后，为何减弱了一个企业应有的社会责任感？企业是“经济动物“，它追求利益最大化，骨子里有一种原始欲望，叫“就低不就高”。所以，同样是食品安全监管，如果你的标准定得比别人低，它就会钻空子。

中国有两种情况，一个叫“中国国情”，一个叫“与国际接轨”。进入中国的洋品牌，我们没有拿“与国际接轨”的标准对其严格要求，而是用“中国国情”自动降低监管标准——这种“双标准”自然给了洋品牌嚣张的理由。

显然监管问题是核心原因。文化思维的强势、品牌DNA的先天优势，使得洋品牌在中国本来就很傲慢；再加上中国的品牌监管环境太过宽松，洋品牌的尾巴就翘得更厉害了。

不过，在对国人崇拜洋品牌现象嗤之以鼻的时候，是不是也应该考虑到，正是因为国内企业的产品质量和服务品质无法让人放心，消费者不得已才转向洋品牌？没有树立起消费者对本土品牌的信心，这是改革开放30年来中国企业最大的失误。为什么一碗牛肉面非要披上“美国加州”的外衣？为什么“Made in China”的达芬奇硬说自己“出生”于意大利？正是本土品牌不争气，国人不再相信本土品牌，最终导致了这些现象的产生。

但是几经折腾，我们发现问题比想象中还蹊跷：每当我们经历一次品牌劫难之后，洋品牌的市场占有率反而会有一个提升。

要知道，即便洋品牌有问题，其消费者也会继续相信洋品牌。如果连洋品牌都会出问题，本土品牌岂不是更糟糕？四五天才换一次的油总比地沟油要好一些；豆浆粉冲豆浆总比小工厂的劣质豆浆要强一点……“豆浆门”、“骨汤门”之后，带来的反而是洋品牌的持续升位。这到底是悲是喜？我们只能寄希望随着中国经济的发展，以及各种品牌事件的发生，消费者对品牌的认知会逐渐理性和清晰。

其实，洋品牌在中国的发展过程中，也有走下坡路的例子。

被皇室贵族及社会名流拥戴的品牌——华伦天奴在意大利是一线品牌，但自从1987年进入中国市场，它迅速地被抽去了高贵的筋骨。种种“华伦天奴”的产品充斥着城市的闹市街区，“价格低廉款式多样”，令人眼花缭乱。失败的品牌管理导致其最终以撤出中国收场。

以引领潮流、贵族风范、成功精英为品牌诉求的皮尔•卡丹，曾经风靡全中国，被人们标榜为：来自法国的世界名牌。当年，谁拥有一件皮尔•卡丹的西服，谁就拥有有钱人的高品位享受。但如今的皮尔•卡丹满大街都是，贵族气息早已经被市侩味道给淹没。　

如果人们都是贵族，反而没有了贵族。因此，提升品质、制定合理的品牌策略是关键。本土品牌要想拉下洋人傲慢的面孔也不是没有方法。首先就是要树立品牌自信，修炼内功。加强自我监管的力度，秉承先人的优良传统，保持精益求精的工匠心，用高标准来打造良好的品牌形象。

其次，要有完备的品牌策略，因地制宜。就像哈根达斯、星巴克，这些在国外都是非常大众化的品牌，但进入中国后定位高端，都是在走“奢侈品”的路线。哈根达斯在中国采取的完全是一个店铺式营销、星巴克主打体验式消费，这些策略都获得了很好的效果。

相信经过这一次又一次的冲击，本土品牌能够从中受到启发、寻找到机会，冲破这种品牌乱象，真正打造出属于我们中国人的好品牌。当然，本土品牌必须严格要求自己，提升并保证自己的品质，把自己的承诺兑现了，消费者自然会买账。

[编辑　丁保祥]

E-mail:dbx@chinacbr.com

文/娄向鹏，福来品牌营销顾问机构董事长

最近，徐福记找了个洋婆家——“雀巢”，打算把自己嫁了，此事犹如当年汇源请可口可乐收购一样，在业内外引起巨大反响，众说纷纭，莫衷一是。

雀巢近年偏爱中国品牌，稍远的有将太太乐、五羊、豪吉收归旗下，不久前刚刚收购了云南山泉和福建银鹭，现在又出大手笔，愿以111亿元人民币，24.7%的溢价收购徐福记六成股权。雀巢看好的是中国巨大的市场和徐福记身上特有的中国符号。徐福记在国内糖果市场的占有率超过7%，排名第二；已经建立起强大的分销网络；极具中国特色的品牌已经深入人心。2010年，徐福记营业收入和净利润分别为43.1亿元和6.022亿元，同比分别增长14%和31%，盈利、增长都很可观。

雀巢出得起高价，徐福记在自己最年轻漂亮的时候，嫁入豪门，名利双收，这叫你情我愿两欢喜，徐福记并不吃亏。但这却让很多人再次伤感民族品牌的沦陷。为什么好好的生意自己不做呢？想必有难言之隐。

首先，徐福记的市场前景并不乐观。徐福记产品主要是传统糖果，这块市场徐福记已经做到了“顶点”。徐福记上有玛氏、卡夫等外国巨头强势压顶，巧克力等高端市场长期被这些品牌盘踞；下有雅克、大白兔、金丝猴、旺旺等民族企业紧逼，功能型糖果、胶母型糖果等新品类快速崛起，传统糖果市场逐渐被挤占，而缺乏技术研发支持的徐福记，很难在新一轮的争夺中讨到好处。

其次，落后的人才及企业管理体系决定了徐福记的发展空间几近尽头。一方面，中国食品企业低门槛、低技术含量现状，致使徐福记的人才结构低，高端人才从外界引不进来；另一方面，高速发展的徐福记已经形成了非常庞大的公司规模，与滞后的经营管理能力形成极大的落差。徐福记几乎在每个省都有省级分公司，省内又设立了很多子公司，总共数量超过120家。一个孱弱的心脏实在难以支持迅速肥硕的身躯。

2008年当可口可乐欲收购汇源时，许多人认为，这将是民族品牌的巨大损失。但是几年来，果汁行业高歌猛进，而汇源新品表现平平，增长甚至低于行业平均水平。对于朱新礼来说，真不如当年趁着风头正劲卖个好价钱。所以，徐福记吸取教训，现在出手正当时。

事实上，对于整个民族品牌来说，缺的不是徐福记，而是谁能做“雀巢”。

中国民族企业家是机会型创业型企业家，他们在抓机会、谋创业、快发展上颇具特长，他们更懂得本土市场。徐福记就是成功抓住了糖果由过年过节的特殊消费，到日常消费升级的机遇，糖果糕点市场快速放量，徐福记快速崛起。而这恰恰是跨国企业的短板，这也是为什么跨国企业往往更愿意选择并购本土企业的原因。

本土企业、民族品牌的问题不是丢了徐福记怎么办，而是孩子大了怎么管。不是再造几个徐福记，而是如何打造中国的雀巢，这需要本土企业和本土资本的共同发力。

一方面，本土企业要提高像“雀巢”一样做大企业的能力。正如当下的徐福记，已经闯出了品牌，要想进一步做大，就必须具备更强的管理体系以支持不断扩张的庞大市场，以系统支撑规模。中国食品业呼唤联想及柳传志、吉利及李书福这样的企业和企业家。否则，中国企业家可能永远是创业→创牌→卖掉，中国企业也只能永远被“雀巢”收购而成不了雀巢。

另外，本土到处游荡的庞大而饥渴的资本，为什么看不到投资本土企业的巨大利好机遇呢？中国食品产业正处在升级的历史机遇期，通过并购快速提高竞争力，缩短投入期，是掌控行业、占据市场的捷径，外资可以做，中国本土资本为什么不能？本土市场、本土企业、本土品牌巨大的升值和升级空间，你们看到了吗？本土资本帮助本土企业一把，何乐而不为呢？

此并购案如果商务部审批通过，雀巢一举做到“坐二望一”，因为徐福记的产品位居中低端，对高端的玛氏、卡夫威胁并不大，而真正威胁最大的反而是大白兔、金丝猴等本土企业，要是这些企业也想功成身退，都卖企业，谁还会买呢？想卖卖不成，想上上不去，这或许才是中国本土企业未来面临的大难题！

[编辑 陈建光]

E-mail:cjg@chinacbr.com

文/刘植荣，独立学者，曾任世界银行、非洲银行非洲项目协调员

截至7月14日，京沪高铁通车仅14天就发生了7次故障，导致数十趟车趴窝、换车或晚点，有的晚了近3个小时，人们对京沪高铁的“三个最”（世界上一次建成线路里程最长、技术标准最高、运行速度最快）也惴惴不安起来。在审视京沪高铁安全的时候，经济效益也是一个不可回避的问题。

高铁项目上马要适度，要与国民经济协调、均衡发展，不能急躁冒进，否则，就会犯下“大跃进”式的错误。

不可否认高铁是个好东西，但好东西并不一定是马上需求的东西。宝马轿车是个好东西，坐在里面很舒服，但对农民来说，在乡间土路上开着宝马去稻田插秧，不符合中国目前的农村个体经济需求。

中国虽然经济总量世界第二，但人均GDP世界排名中等偏下，百姓收入排名更是靠后，中国仍是个穷国，高铁发展不能超出国民经济和百姓的承受能力。高铁发展过快，势必影响其他产业资本投入，产品不能满足需求，造成物价上涨。

根据铁道部的财务报表，铁道部2011年第一季度亏损37.6亿元，截至3月底总资产为3.41万亿元，总负债为1.98万亿元。另外，中国铁路采用中央和地方共同投资建设模式，一般各投资一半。也就是说，除了铁道部约2万亿元的债务外，地方政府还大约有2万亿元的债务。这样算来，中国目前的铁路债务总额大约为4万亿元，是GDP的1/10。我们假定其中的3/4用于高铁，高铁债务总额为3万亿元，按6.65%的利率计算，每年支付的融资利息就是1995亿元，平均每天支付利息5.5亿元！

有人认为国家修高铁与百姓无关，下面我们继续算这笔账，看修高铁与百姓有没有关系。

在目前存款负利率的情况下，存款人吃亏，借款人沾光。存100元一年利息是3.5元，而通货膨胀让100元一年贬值6.4元，也就是说，在银行存款100元，一年后取出的103.5元相当于现值的97.1元，损失2.9元。在一个经济体内，有人受损必有人受益，储户损失的2.9元就是借款人的获利。目前一年期银行借款利率与CPI基本持平，实际上就相当于在银行借钱不用支付利息。高铁3万亿元的贷款，这就意味着储户每年无偿捐赠给高铁870亿元。

中国高铁目前几乎都处于亏损状态，中国铁路是国有企业，如果高铁长期不盈利发生坏账，必然由政府财政冲抵，那最后还是由百姓埋单。

为了提高高铁上座率，减少亏损，铁道部大规模停开普通列车。京沪间原有的5对卧铺动车组取消，备受乘客青睐的“夕发朝至”特快也仅剩下T109/110。停驶普通列车让乘客怨声载道，由此可见，多数居民还不具备乘高铁旅行的经济实力。

乘高铁从北京到上海来回1110元，这对农民工来说就是一个月或半个月的工资，超出了他们的承受能力。从北京到上海特快来回358元，仅是高铁的1/3，虽然多花了8个小时的车程，但对一般百姓来说，8个小时无论如何也挣不出省下的752元。可见，为保高铁上座率停开普通列车，违背了最广大人民的根本利益，不符合“三个代表”。

其实，发达国家也没采取停开普通列车保高铁上座率的做法，他们根据市场需求决定高铁规模：如果普通列车上座率高，就增加普通列车；如果高铁上座率高，就增加高铁。

而我们的做法，不是根据市场需求发展高铁，而是先把高铁发展起来，然后断了百姓的正常需求，把百姓赶到高铁上来高消费。

据国外专家测算：在250～900公里的距离上，高铁有优势；低于250公里，汽车有优势；高于900公里，飞机有优势。中国民航和中国铁路基本上都是国有企业，铁路与民航争客流，相当于自己把钱从左口袋掏出来放到右口袋，整体效益不会因此增长。

科学技术和经济决策一定要实事求是，来不得半点虚假。中国发展高铁不但要借鉴发达国家的科技成果，也要借鉴其管理经验、科学运筹、合理布局、适度发展，避免盲目搞“几纵几横”造成巨大资源浪费，破坏整体经济的协调和均衡发展。

[编辑 陈 力]

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文/陶 冬，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师

随着6月份中国新增贷款6339亿元，超过上月的5516亿元，也好过预期的5500亿元，加上市场对通货膨胀见顶的预期，中国的货币政策由紧转松的呼声越来越高。

必须看到，尽管信贷数字有所反弹，整体贷款数量仍处于低位。中国人民银行为2011年设定的全年信贷额度为70000~75000亿元，以四个季度分别占总贷款额度30％、30％、20％、20％计算，今年五六月份的贷款已经落后于全年的计划进程，换言之，实际贷款数额甚至低过政府所允许的范围。

造成这种情况的主要原因是，激进地上调存款准备率，将银行的大量流动性锁进央行准备金账户，面对贷款需求，银行有心无力。更重要的是，银根紧缩迫使银行收缩战线，边缘客户首先遭殃，触发沿海地区中小企业“钱荒”，加速了经济的下滑趋势。银根过紧，显然已经开始影响经济表现。

但是货币政策未必会很快放松。首先，通胀见顶后未必有大的回落。以目前的粮食收成、猪肉供应、工资调升、租金上涨看，CPI（消费者物价指数）是否见顶也是未知数。假定下半年CPI年增率为5％，一年期储蓄存款利率目前为3.5％，则实际利率为-1.5％，加息估计仍难避免。在上世纪90年代，中国的实际利率平均为0.7％；在过去的十年中，实际利率为0.5％。长期的负利率，势必造成资产泡沫和产业空洞化。

其次，房市形势并不明朗。北京花了九牛二虎之力，才抑制住大城市房价的投机炒作，中小城市房价仍升多降少。此时宣布货币政策转向，肯定给房市投机打上强心针，相信此非北京所愿意见到的。

然而增长风险已经上升，中小企业的资金链状况已经接近“红色警戒”，相信信贷结构的微调，很可能会发生，“定向宽松”应该是下半年货币政策的一个看点。从“三农”及中小企业开始，决策层开始对个别领域定向“放水”，为总体经济中最弱的环节减压。同时重开地方政府的集资渠道，为陷入进退两难的地方基建项目筹款，为部分面临财政困境的地方政府输血。如果经济进一步恶化，“宽松”点还可以增加。

不过整体的货币环境正常化，还会继续下去。目前的利率水平，尚大幅低于雷曼兄弟危机前的正常水平，炒作盛行、热钱横流的局面仍未改观。这就决定了适度从紧的货币政策取向，暂时不会出现根本性的改变。在存款准备金率接近商业银行可承受的上限之时，也许利率工具有更大的用武之地。

以此观之，中国经济已经进入了一个可能维持数年的偏低增长期。弱增长期的背后，是信贷弱周期、房市弱周期、出口弱周期、中小企业弱周期。中国在此弱周期中，将面临两大结构性转变：出口拉动型增长模式必须改变，信贷催生式增长模式必须改变。

对于经济增长减速，其实决策者不是没有心理准备。经济转型中，在不影响社会安定、金融稳定的前提下，牺牲一点增速，也无可厚非。不过笔者看来，整个社会对转型的艰巨性认识不足，对经济进入弱周期所产生的后果估计不足，对可能需要的反周期措施准备不足。

不要预言通胀何时见顶、增长何时见底、货币政策如何转向、房价有无反弹，中国经济正在进入一个中期的弱周期。通胀见顶后未必回落，增长见底后也难反弹，货币政策的决策难度越来越大，银行信贷“去”中介，民间实业投资持续萎靡。

[编辑 陈建光]

E-mail:cjg@chinacbr.com

文/颜 强，《体坛周报》副社长

行走在长沙市郊的一片区域，我和两个朋友去机场，因为塞车，无意中经过这区域。

这不是两个媒体界的朋友，不是地产界的朋友，更不是体育界的朋友，几乎是两个从不参与体育也不关心体育的人。可是看见前面一大片楼盘时，他俩都说了一句：“哦，恒大华府，恒大真厉害。”

恒大真厉害。对于这两个和恒大没有任何关系的人来说，知道恒大、意识到“恒大真厉害”，正是因为恒大这两年来对于职业体育，尤其是职业足球的投入。

一个几年前还只是在珠三角地区活跃的区域房地产品牌，因为投资职业体育形成了个体品牌的升级，由区域而全国，由不太知名而天下闻名。恒大投资足球的账该怎么算？至少现在看来，品牌迅速升级的过程，已经足以让许家印弹冠相庆了。

从恒大到万达，如今中甲也出现了富力地产的身影，再算上亚泰、建业、绿城，以及中信国安、鲁能、泰达这些在房地产行业投资巨大的综合性国企，中超联赛的各个俱乐部所有者，几乎就是房地产行业的延伸范畴。只是和此前这些房地产经营者不同的是，恒大和万达，来势汹汹，调门极高。房地产足球，几乎形成了中国社会一道另类的风景线。

为什么房地产行业都开始投资足球？投资足球的回报，难道比房地产主营收入还要高吗？房地产足球生态是否健康、能延续多长时间？一系列的疑问，由恒大高调收购并经营广州俱乐部开始，至万达“全面支持中国足球计划”而升级。放眼任何其他国家和地区的职业足球、职业体育，从未有房地产行业和职业体育行业如此热烈地结合。

这是市场自由选择的结果，这也是国家政策调控的绩效，这甚至可能是行业调控者和行业主力们形成的一种心照不宣的默契。

有忧心的观察者对我说，这可能是房地产经济泡沫向足球产业的扩散。但无论如何，恒大通过投资女排及广州足球俱乐部，以转换行业的手段，提升品牌知名度，并且直接在市场上取得了积极绩效。哪怕作为一种营销手段，短期效益他是十分显著的。一定程度上，现在的许家印，就是十年前的王健林，只是在各种环境因素左右下，资本价码添加了一个零。

在房地产行业，企业品牌知名度和美誉度，对企业竞争力有着极大的影响。产品市场营销，是这个行业最重要的技术手段之一。据一些业内资深高管介绍，一个建筑面积百万平方米的超大楼盘，实效面积如果为80万平方米，以每平方米均价万元人民币计，就是80亿元的大盘子，销售年限一般为5年。在房地产业内，规范的市场营销比例，可能是总盘的1%~3%。换算而来，这样一个超大楼盘，开放商5年期总市场营销推广投入，将是8000万~2.4亿元人民币。

广州恒大的业务体量有多大？2010年在重庆一个区域市场，恒大的销售楼盘数量在30万平方米以上。如果将恒大对足球和排球的投入，理解为一个巨型房地产企业的市场营销投入，那么几亿元人民币的预算并不算大，在这种投入过程中，在恒大足球或排球吸引万千关注目标过程中，恒大的品牌得到了一次又一次的深度传播。同样几亿元人民币的预算，如果按照传统做法投放到媒体广告市场，自然能激起风浪，可二次传播深度传播的效果，以及受众口碑，都不好评测，即便能拿下央视标王又如何？

富力继恒大之后，接手挣扎在中甲、经营不善的深圳凤凰，并且将其主场搬到广州。富力不会像恒大这么高调，富力也不需要在品牌上做更多提升。万达的出发点，则和两家珠三角地区的南派房地产巨型企业有着极大的区别。表面上看，万达起点更高、得到的权益以及品牌影响力也要更大，可是从另一个角度观察，万达“全面支持中国足球”动机不明、目的不详，手段也无从说起。

3年5亿元，哪怕是中超联赛冠名权的获得，也是划算的，只是“全面支持中国足球”，万达未必在足球整体经营上更专业，3年之后，王健林自己就摆出了一个“3+N”的疑问。十多年前退出中国足球，就是因为“环境太差”，难道现在环境更好了？抑或这只是对领导授意的一种执行？

不同的市场定位、不同的价值取向，房地产足球，归根结底是一场生意，但体育精神何在？

[编辑 张思思]

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文/周仲庚，新加坡华点通集团董事局主席

我们常用“雄心壮志”来形容那群急于作为的人。其实，“雄心”与“壮志”不是一回事，甚至将两者合为一句成语都有些不妥。

简单说来，“雄心”属于一种无所凭借、拔地而起的人物，他们通常原来是一穷二白的小人物，仅仅凭着一股不服输的精神能量，顺势而起。而“壮志”，往往是属于那些攀爬一座已经存在的高山的登山者，他们愿意历尽艰苦，登上山巅。

中国的纯种民营企业家，属于有雄心的一族，而成功的国营企业家，属于具壮志的一族。这是两种不同的物种，不能混为一谈。为什么在“民营企业家”语词之前又要加上“纯种”二字？这当然是因为“民营企业家”这个语词被用得有点泛滥了，许多凭借着既有官场势力呵护起飞的企业家，仅仅因为没有名义上的官股，也打着“民营企业”的旗号，这对那些毫无势力背景、仅凭着雄心在市场中打拼的企业家，显得很不公平；因此，有必要以“纯种”二字加以区隔。

纯种的民营企业家，在今天的中国是稀有物种。他们不但没有官场势力，往往还得应付官场势力的围攻。即便只是生存，也需要具有某种人格特质，他们若还能壮大，就只能归功于雄心加上运气了。

讲穿了，纯种的民营企业家之所以成为企业家，并不是为国为民。若为国为民，社会上还有许多其他更适合的角色，例如成为一名政治家、学问家或思想家。雄心，图的就是自我的版图。离开了市场上的开疆辟土，背离了营业额及利润，纯种的民营企业家就会凋谢。

为国为民，只是纯种市场经营活动的副产品，它只能是果不能是因。一旦因果倒挂，民营企业家就将不再纯种。今天，作为稀有物种的纯种民营企业家，遇到的最大挑战之一，就是中国的主旋律要求他们的经营基础必须是为国为民，导致他们必须做两面人，但这样又招来表里不一之讥。

另一方面，国有企业是一种基于道德的存在，它的意义就在于为国为民；理论上，它们的主持者都应该是具有壮志的人。今天中国的纯种、变种国有企业，体量及势力远远大于纯种民营企业，这就带出了一组问题：当“壮志一族”的数量及力量远远压倒“雄心一族”时，后者还有繁殖的空间吗？单凭壮志，经济能够活络吗？壮志之间的碰撞能够产生市场吗？

检视中国经济的前途，与其用数字计量经济学，不如用物种生态学还更合适一些。数字经济学告诉我们，中国的总体GDP在成长，但物种生态学告诉我们，中国经济池塘中的雄心物种可能已经面临断代，环境中的养分已经越来越不是它们所需要的养分。

生态学告诉我们，一个物种在环境中养分来源缺失时，它可能出现几种演化的方式：或者逐渐凋零灭绝，或者变成杂食动物，或者体积退化，或者通过跨种交配转型成为能够适应主流养分的物种。

中国的经济，可能已经面临一场生态危机。倘若十年之内，今天已经稀有的纯种民营企业家，落入了上述几种演化形态中的任何一种，中国的经济池塘中将不再有雄心的DNA，而只剩下壮志或貌似壮志的DNA。失去了本土雄心一族的中国经济，到时要搅活市场，就只能进口外国物种了。

经济不是家务，家务靠的是家和万事兴，而经济靠的是竞争万事兴。经济也不是政治，政治靠的是政通人和，而经济靠的是政宽人竞。在经济这点事上，唯有提供雄心者厮杀的空间，才能带来动态的平衡。

[编辑 谢康利]

E-mail:xkl@chinacbr.com

文/刘巳洋，三星经济研究院战略组首席研究员

今年7月11日，法国里昂证券分析师斯利尼•帕杰瑞发布报告称，英特尔（二季度的业绩可能无法达到华尔街预期，主要是因为2011年PC销售的增长率仅为5%左右，而英特尔曾预期今年PC出货量增长率为两位数。

为此，帕杰瑞将英特尔股价评级为弱于大盘，他认为英特尔存在长期风险。

毫无疑问，英特尔是一家伟大的公司。没有英特尔就没有整个PC产业几十年的发展。英特尔的伟大，不仅在于它主宰了PC时代的发展，更是将摩尔定律不断延长，即每一美元所能买到的电脑性能，将每隔18个月翻两番以上。自1965年这一定律被英特尔的创始人戈登•摩尔提出以来，直到现在还没有看到终结的迹象。

英特尔自始至终一直是媒体追踪的焦点。但是，最近大家仿佛突然都不再关心英特尔了，不管是它的新产品，还是各种纠纷。为何英特尔从媒体焦点，突然走入了被人遗忘的角落？

与其他行业不同，英特尔在微处理器行业中达到领导地位之后，不能稳坐钓鱼台。因为最大的竞争对手，就是他自己。不断地进行技术创新，使其几乎超越了处于生态系统中所有的公司。2004年底，英特尔的CEO以下跪的方式告诉业界，关于CPU运算频率的不断革新已经结束。而未来如何发展？英特尔却并没有给出答案。

随后，英特尔不断尝试转向64位技术、多核CPU技术等。但这些都打得整个PC行业生态系统措手不及。微软拿不出相应的64位操作系统，其他软件和硬件公司也交不出与之兼容的产品。即使到了现在，很多软件产品还依旧使用单核心CPU时代的理念。这无疑让英特尔高处不胜寒。虽然英特尔依旧处于行业的领导地位，但其他企业无法跟上其发展步伐。现在可以看到，微软和英特尔的联盟已经解体，英特尔的伙伴诺基亚也果断终止了相应的合作。所以，没能和产业链中的其他企业共同推动发展，而是仅仅依赖自身的快速前进，给英特尔埋下了巨大的隐患。

英特尔被人冷落的第二个原因，是战略上错估了移动设备的发展趋势。早在2006年，iPhone推出的前夜，整个智能手机领域还处于一筹莫展的时代。微软的Windows Mobile，黑莓，甚至Palm似乎都找不到前进的方向。英特尔可以说做了一个至今都后悔不已的决定。2006年，英特尔以6亿美元的价格出售了Xscale的移动设备处理器部门，转战入门的上网本市场。在英特尔的设想中，上网本是未来市场的增长点，智能手机并不是相应的发展方向。而发展上网本所用的Atom处理器正好可以利用英特尔的技术优势，重演当年奔腾和赛扬处理器双品牌策略的成功。

但是，现在呢？上网本正处在不断凋零的状态，智能手机和平板电脑却迎来了大发展的时代。随着移动设备逐渐流行，PC市场在今年的第一季度出现了萎缩。随着更多种类的平板电脑出现，作为互联网主要入口的个人电脑可能还会继续下降。

综合来看，英特尔的发展史，实际上是公司不断专业化的发展史。通过集中于CPU这个核心零部件，公司可以将大规模的研发投入集中到一个非常细小的产品类别当中，从而推动快速的技术进步。但是，这也带来了另外一个问题，就是垄断了市场之后，出现了产品单一、同质化的趋势。而这与现在世界经济的发展方式完全相反。

对于企业战略而言，并没有长时间不变的策略。产品、研发、甚至内部管理都要紧随时代的变化。与英特尔相异的是IBM，在过去的100年中，IBM从最原始的打孔机、考勤机开始，历经了三次重要的转型。IBM这家百年老店，其独特之处并不仅是带来了众多的技术，而是一个理念。它的理念和战略就是帮助企业提供数据管理的产品和技术。不管是早期的打孔机，还是计算器、大型机，甚至未来的云计算，都围绕着这样一个理念。

从英特尔和IBM的对比中，我们可以发现，IBM更加注重理念，而英特尔则更加高调地突出其拥有的技术，这是两者最大的不同。技术终将会过时和不断被淘汰，而理念则是推动发展的真谛。

[编辑 谢康利]

E-mail:xkl@chinacbr.com

文/马光远，财经评论员

今年7月5日，史玉柱发微博：“刘永好、马云、冯仑、茅永红、郑跃文、张征宇和我，在重庆集体研究决定：举办一个集体追悼会，每人给自己致悼词。结束过去，开始未来。每活一天就净赚24小时，珍惜每一天，充实每一天，快乐每一天。”

对于史玉柱等七君子一时兴起的这个创意，笔者注意到微博中的评论要么质疑他们作秀，要么只是好奇的调侃，但我认为，对于中国的民营企业家而言，如果真的有人有勇气在生前给自己开追悼会，倒是一件非常有勇气和有意义的大事。

在现实中，当一个人行将就木，势必对自己一生的是非功过和得失进行全面客观的总结，哪怕一个人说了一辈子的假话，骗了一辈子的自己，当人生最后的总结到来的时候，相信有很多人是很客观的。

基于这样的意义，我特别想知道，当追悼会真的召开，史玉柱等人如何给自己的人生做客观的总结。大家应该看到，这几个人，似乎改革开放以来几代民营企业家都能找到各自的代表，他们的人生可能不同，他们成功的过程可能各异，但有两点他们是相同的：

其一，他们都是民营企业家，见证了中国民营经济从无到有，再成为中国经济半壁江山的历史；

其二，他们的人生都波澜壮阔，转型体制中的酸甜苦辣无不品尝。

这样的悼词，不愁没话说，只是如何将个人的激荡人生与中国民营经济，以及民营企业家在体制中抗争生存的历史完整展示出来。写中国企业史的人很多，但如果一个企业家能够在自己的悼词里，对中国民营经济和民营企业家的命运、成长的得失真诚地面对、总结，那无疑是对中国未来负责任的态度和莫大的贡献。

很显然，这个追悼会绝不是史玉柱所言，只是“一时兴起”，其意义也不仅仅在于“结束过去，开始未来”，更不是“每活一天就净赚24小时，珍惜每一天，充实每一天，快乐每一天”。

民营企业家的追悼会不是个人问题，这个追悼会的意义在我看来也不在调侃层面，从1978年改革到现在，多少仁人志士冲破体制的阻碍，冒着诸多的政策风险，硬是在国有经济的丛林里杀出一条血路。

正如吴晓波在《激荡三十年》中所言：“这些民营企业家，他们既是计划体制的突破者，又是现行制度的违规者，不得不游离在合法与非法的灰色地带。”这是中国民营经济独特的演进和生存规律，也是中国民营企业家独特的人生价值所在。

当历史来到今天，面对无数对民营经济基本认识的误区，面对事实上国进民退的现实，笔者很遗憾地看到，当代的很多民营企业家，钱比第一代民营企业家要多得多，企业做得比第一代民营企业家要大得多，影响力也是第一代民营企业家望尘莫及的，但无论在史玉柱，还是马云以及冯仑等人身上，除了成功这个耀眼的招牌之外，似乎总是缺少某种东西，缺少某种内涵或者震撼人心的力量。我经常在思考，这种缺乏感染力的力量究竟是什么，难道仅仅是人格魅力吗？

在我看来，很显然这不是我要的答案。当代的很多民营企业家，黄光裕就无需多言，在网络时代成长起来的很多新贵，李彦宏、李国庆、马云、史玉柱，不能说他们没有给这个社会做出巨大贡献，但他们除了企业的成功之外，在某些方面，也饱受诸多的争议。而他们又是未来中国民营企业的样本和学习的榜样。他们个人在自己的悼词里，能问心无愧地承担起榜样和时代引领者的责任吗？

吴晓波还说，未来当人们回望这个时代的时候会说：“这激荡的30年是一个多么世俗的年代，人人以物质追求为目标，道德底线被轻易穿越，心灵焦虑无处不在，身份认同被时时颠覆。所有的财富故事都暧昧不明，很多企业家前途难料。”

这是一个怎样的时代，身处当代的民营企业家有必要做自我反思，更有责任做自我反思。史玉柱等人为什么会有自己给自己开追悼会的念头？我希望是一代人在灵魂深处的自我救赎，更希望是自己给自己压在肩上的历史责任。不管悼词里说什么，有这种想法，本身就是一种反思和进步。

[编辑 陈 力]

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一场迟来的首例IPO“猝死”，意味着A股市场暴利赚钱游戏没那么好玩了。

■文/刘英团，财经评论员

在发行人和保荐机构持续的竭泽而渔后，二级市场终于不堪重负。

6月7日，南宁八菱科技股份有限公司（以下简称“八菱科技”）因提供有效报价的询价对象只有19家，不足20家的最低要求，发行被迫中止，摘得“新股发行失败第一例桂冠”。

八菱科技主营业务为热交换器的研发、生产和销售，计划在中小板上市。5月31日，八菱科技在拿到了中国证监会的批复后，获准发行。八菱科技首次公开发行1890万股，预计募集资金2.98亿元。

然而，IPO招股“猝死”，八菱科技肯定会“很难受”、“很尴尬”。

其实，八菱科技中止发行既是意料之外，也属情理之中。在此之前，从事汽车制动系统产销的万安科技就遭遇过类似险情。万安科技近日公告显示，有24家询价对象参与报价，仅比要求的20家高出4家。眼看到嘴的肉在嘴边掉到地上，搁谁都“很上火”，但八菱科技中止发行的案例肯定会被写入中国证券史，而且是极为浓重的一笔。所以，这是件好事，具有积极的现实和历史意义。

首先，以前的新股停发大都是管理层有意为之，而从现有的迹象看，八菱科技的中止发行则完全是市场行为。今年前3个月，新股网上发行与网下配售合计冻结资金分别为1.18万亿元、1.83万亿元和2.5万亿元；4月份，打新资金直线下降至1.1059万亿元；5月份，新股冻结资金量更是仅为5299.82亿元。

而2009年全年打新冻结资金29.7102万亿元，月均冻结资金2.4758万亿元；2010年全年打新冻结资金42.9474万亿元，月均3.5789万亿元。两相比较，个中缘由不言自明。

其次，今年上市的144只新股中，近80%都“破发”了，10只新股到昨天“破发”的幅度都超过了30%，网下中签的机构亏大了。八菱科技的中止发行，说明询价机构更加谨慎，定价责任的强化收到了良好的效果。因此，八菱科技的中止发行，从侧面反映了任何一个拿到资格的券商都能做投行业务的时代结束了。

第三，八菱科技的中止发行具有标志性、划时代的意义。自2009年IPO新政实施以来，新股就变成了发行人的“提款机”。但今年，新股已成为二级市场投资者和参与询价机构的“噩梦”。财汇资讯统计显示，国都证券成为券商中的重亏者，该公司今年共中签28只新股，在他们解禁时浮亏6000多万元。

在保险类机构中，太平洋资管最“冲动”，其在华锐风电、骅威股份等5只新股解禁时浮亏1.2亿元。所以，八菱科技的中止发行将会成为一个转折点，诸多的发行人和保荐机构都会因这个案例而警醒。

第四，八菱科技的中止发行是个好的开端。过去，只要能上市，钱就“哗啦哗啦”流进发行人“腰包”。在新股发行改革两周年即将到来之际，八菱科技的中止发行，体现了市场化约束机制正日益发挥巨大作用，投资者也能说“No”了。

诚如有论者所言：“这一事件告诉发行人和承销商：在一个透明的市场化的环境下，新股价格并非越高越好，除了考虑发行人的利益，还应该照顾到投资者的利益，这正是新股发行体制市场化改革的逻辑所在。”从八菱科技中止发行开始，管理层只是初步把关而已，最终能否“上市”，还得看投资者。谁都不会抱个“臭脚在怀里”。任何事情都有第一次，只要这个口子开了，新股发行的节奏就会慢下来了，“抽血”和“绞肉”就会少了许多。

最后，八菱科技的中止发行算不上“终审判决”，八菱科技完全可以“重敲锣鼓另开张”。根据《证券发行与承销管理办法》的规定，“中止发行后，在核准文件有效期内，经向中国证监会备案，可重新启动发行”。换句话说，中止发行并不意味着发行失败。八菱科技“在核准文件有效期内”，也就是年内，还有很多的机会选择更为恰当时机再启发行之路。

[编辑 代永华]

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一是波及面广的塑化剂，一是致人死亡的毒黄瓜，前者迅速，后者紊乱。食品安全不仅是监管与防范，应对突发事件的快速反应同样非常重要。

■文/冰 清，美国硅谷生物公司研究人员

在大陆不断出现食品安全问题的同时，中国台湾也爆发了有史以来最大的食品安全危机，掺入塑化剂的食品香精添加剂——起云剂，已经分布到中国台湾各种食品中，搞得人心惶惶。一波未平一波又起，对食品安全监管比美国还严格的欧盟也出现了遭到大肠杆菌污染的黄瓜，一些人食用毒黄瓜做的沙拉而死亡，继而西红柿、豆芽等蔬菜上都发现了类似的污染，吓得人们不敢买菜，也不敢吃生鲜沙拉了。

诚然，食品安全是全世界面临的共同问题。即使监管方式不断改进，相关法律不断完善，但也无法完全杜绝食品安全问题的发生，但如何处理却可产生不同的结果。处理及时，可将损害减至最低。处理拖沓，会让事件像滚雪球一样，越滚越大，难以收拾。

中国台湾的塑化剂事件和欧盟的毒黄瓜事件，正是很好的两个正反例子。

中国台湾的塑化剂事件是利欲熏心的厂家为了获取暴利，以便宜但对人体有害的塑化剂代替价格稍贵的棕榈油，擅自加到用作食品香料的起云剂里。

因为这种添加剂不仅出现在果汁等各种饮料中，还出现在烘培食品，甚至是健康食品和药品中。他们不仅卖给本地商家，还出口到美国等其他国家，影响面之广，难以想象，追查起来也相当困难。

好在中国台湾的主管部门比较认真负责，事件一出就及时通知消费者，并且立刻在网上公布了相关的科普知识和可能含有有毒物质的食品名单，各个超市都将问题食品迅速下架并销毁。台湾当局领导人马英九亲自监督，及时向市民公布处理进度，并制定了食品厂商的赔偿办法。

相较大陆这边，直到一星期之后，才从一些产品中检出塑化剂，官方网站只提供了中国台湾方面给的问题食品单子，大陆新发现的有毒食品名单都还没放上去，这样的反应速度，怎能不让人揪心？其实想想看，那么多台商在大陆开厂，其中不乏做食品工业的，中国台湾出了这样的事，大陆怎能完全幸免？

反观德国这次的毒黄瓜事件则是一个典型的反面例子。

5月底，疑因食用黄瓜感染肠出血性大肠杆菌疫情突现德国，进而在欧洲扩散，瑞典、丹麦、英国、荷兰和法国等欧洲国家均已发现相关病例，和黄瓜在一起做沙拉的西红柿、生菜等蔬菜都成了污染嫌疑对象。欧洲民众谈瓜色变，非常恐慌。

事情过去一星期，仍没有找到毒黄瓜来源，截至6月10日，却已有30人死亡。我们印象中，欧盟本不应该出现这样的事，即使出了，也应该能及时解决。然而事实恰恰相反，在面对重大病疫时，德国当局并没有把对疫情重要信息的宣布权收归联邦政府，而是由各级政府、学术机构、专家和媒体自行其是。

这种“放羊”式的发布信息，让消费者无所适从，不知听谁的对。一会儿说，毒黄瓜是来自西班牙，害得无辜的西班牙黄瓜滞销，最后又发现是一场冤案。最近好不容易找到源头了，说细菌最初是来自豆芽，又说发这种豆芽的豆子是从中国来的。如此做法，不但伤害了其他国家，也伤害了德国自己的国家信誉和本国消费者的利益。

这里给我们的教训是，面对重大的食品安全问题，国家机构必须担当起发布正确信息的重任，让老百姓获得准确而及时的信息，而不是任由各个机构不听调度，各种不同的声音满天飞，搞得民众眼花缭乱，不知所措。

这个世界没有绝对安全的食品，以上正反两方面的例子说明：单纯防范不能解决所有的问题，面对突发事件，政府作为权威机构，还是应当建立起一套成熟的反应机制，在问题发生的时候，能够迅速回应，给民众相关的知识和处理方案，减少民众的忧虑，让民众在最短时间内恢复安定的生活，不要整天生活在恐慌当中。

[编辑 陈建光]

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理性看多、盲目乐观、价值投资会纷纷败北，真正的“行家”会以做空思维应对。

■文/李 彤，《商界评论》特约研究员

在创下6124点新高后，中国股市一路飞流直下，成为举世瞩目的重灾区。

全球金融危机，大陆资本市场表现得比“灾难深重”的欧美弱；北朝鲜开炮，上海跌得比首尔急；日本地震，我们比东京的投资者更惊慌。

CPI高企要跌，担心加息；CPI回落更要跌，流动性“拐”了；发电量富余要跌，认为企业开工不足，GDP增速不真实；电荒还得跌，担心减缓经济增长……连击毙拉登也要跌！国际板进入倒计时，引发资金分流、拉低估值水平的恐慌，上证指数更下一层楼，轻松跌破2700点。

估值高不可怕。心态乐观、对宏观经济有信心、认可上市公司质地。即使估值偏高，只要企业利润增速超过股价，泡沫会被逐步吸收、估值会日趋合理。反之，估值没有最低只有更低！市盈率可以在6倍与120倍之间变化，没有哪个数值是“不可能”或“不合理的”。

首先，主导市场的思维模式已变，理性看多、盲目乐观、价值投资会纷纷败北，“无知无畏”的游资拉高若干倍出货的现象也越来越少。真正的“行家”会以做空思维应对一切消息，不管是好消息还是坏消息先砸下20%，再“吃回来”。每年来这么几次，一样可以赚到翻倍的利润。

“在黎明前的黑暗”中抄底儿者一次次失望、有利好就急急跟进者一次次被套、价值投资的拥趸只能一次次“坐电梯”。乐观情绪与信心会变得稀缺，估值水平终将“与国际接轨”，完全有可能跌到个位数。

其次，改革开放梦幻般飞速发展的三十年过去了，受资源及国际国内客观条件的限制，未来的增长空间是未知数。表面上看商品房限购、限贷是为了平抑房价，汽车限行、限购是为了缓解拥堵，实际上是碰到不可逾越的资源瓶颈。

欧美国家不到十亿人口消耗着全球半数以上的资源，地球不可能再支撑十三亿中国人也过上那样的生活。迫于就业压力大，美国将重拾制造业，而印度越南等国也对中国制造的份额虎视眈眈。

“四万亿”式的投资推高CPI与拉动经济的效果也需反思。总之，未来中国内需、外贸与投资的增长空间都不乐观。如果宏观经济疲弱，企业利润整体下滑，股市必然成为财富“绞肉机”。另外，中产阶层是A股投资的主体，种种因素使社会结构有向“哑铃”型发展的趋势。

中产阶层式微，财富缩水对股市来讲是釜底抽薪。

另外，是对上市公司质地及回报投资人意愿的不认可。市值占有巨大权重的能源、电力、钢铁行业的央企何时“为国聚敛”何时“为国分忧”根本不是由市场决定的；电信、高速公路利润过高反而引发诟病，不如搞好干部职工福利；银行仍然通过“利差”而非服务获利；数量上占多数的其他上市公司也多半不靠谱，主营业务不过成为炒概念圈钱、大股东套现的“道具”，销售额、利润、高科技证书、专利……什么都可能造假。

最后，我们的监管部门是以融资为政绩。不能为国企及钦定的民企融资，股市还不如关闭。2009年，上证指数刚刚重返3000点一线，融资立马重启又迅速推出了创业板。

2010年，上证指数下跌14%两市融资金额突破万亿元。预计2011年，从股市抽血仍在万亿元之上。中小板、创业板接踵而来，银行跃跃欲试，房地产也要松动，又盛情邀请跨国公司来华“赴宴”。莫看近年A股半死不活，融资方面却冠绝全球。不给投资者回报的资本市场，意义何在？

总之，造成A股局面的原因是深层的、多重的，不是一朝一夕可以改变的。即使出现重大利好，投资者没有信心“登高”甚至轮不到他们“登高”，IPO及再融资就会蜂拥而至。考虑通胀因素，到2018年物价大约会是2008年的三倍。如果那时上证指数是18000点，投资者也只是保本而已，他们会失去整整十年。

[编辑 陈建光]

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投资华谊兄弟与腾讯一贯自给自足的模式不同，不仅需要平衡华谊与自制影视剧和第三方合作的冲突，还得顶住资本方的短期压力，成功与否考验着腾讯开放战略的诚意与手腕。

文/洪 波，五季咨询合伙人

少与人合作的腾讯终于迈出了开放的步伐。5月6日，腾讯耗资4.5亿元购买了华谊兄弟4.6%的股份，正式进军影视行业。5月16日，腾讯又宣布推出Q+开放平台，大开放战略终于浮出水面。

这次投资一定会是腾讯视频走出低调的关键节点。早在三四年前，马化腾就与业内人士交流过腾讯该不该做视频，什么时候入手比较好。

在过去只见投入不见产出，看不到商业前景的时候，腾讯进入不是特别恰当。特别是老的这些视频网站，当时主要还是争夺用户品牌认知，这一块腾讯不需要花费太多的力气。现在视频网站的商业模式已经比较清晰了，用户的习惯也已经培养起来了，这才是腾讯大举进入视频网站行业的好时机。

腾讯的出手不仅是着眼于内容，更是一次就实现了从制作到传播的全产业布局，一跃成为这个行业最有实力的玩家。在大家抛弃YouTube模式，追捧Hulu模式的时候都以为Hulu是救命稻草，没想到现在版权支出的增长也同样不堪重负。目前这种玩法，面对腾讯这样有雄厚资金和强大平台支持的挑战者，优酷、土豆的用户规模和平台承受力都没法与其相比。

腾讯最大的优势还在于微支付体系非常完善，用户也有付费的习惯。优酷上市的时候，已经把视频网站的盈利模式讲得很清楚了，一个是广告，随着电视用户大量的向互联网迁移，而不是坐在电视机前的时候，视频网站的广告前景是可以预期的；二是针对用户的增值服务，包括订阅和视频租赁等形式，在怎么向用户收费上，不仅优酷、土豆，其他互联网公司都需要向腾讯学习。

投资华谊兄弟是腾讯视频战略布局的关键一环，也是一个转折点。接下来整个腾讯的视频业务都将进行整合，不光是整合腾讯内部的，也包括腾讯平台外的，在腾讯的Q+平台宣传中居然把奇艺网当作一个重点来宣传，这是出乎许多人意料的，让第三方通过自己的平台增加发行渠道，直接增加营收，看来腾讯很乐于这么做。

投资华谊兄弟是对腾讯开放战略的一次考验，能不能把开放战略贯彻到整个公司的所有人、所有部门。过去腾讯习惯的做法是这个产品如果用户需要，我们就自己做一个，现在必须转换成如果用户需要，我们可以和第三方合作提供这样的产品，还要考虑怎么把别人的产品运营好，这是对腾讯传统做法的自我否定。

未来的腾讯平台上既有与华谊兄弟合作的视频内容，也有腾讯自制的影视内容，甚至还包括奇艺网这样的第三方，这三者仍然会产生利益冲突，这就是考验腾讯平台是否真的开放，考验腾讯怎么去平衡平台利益和内部部门利益、长期利益与短期利益的时候了。

投资华谊兄弟的第二大考验在于，这次投资是通过腾讯产业共赢基金实现的，50亿元的基金，一个案子就吃掉接近10%，这么投，能支持几家创业公司呢？除了自我否定，腾讯的开放战略还要承受资本现实利益的压力与开放平台长期远景间的冲突，腾讯年收入大约在200亿元左右，50亿元的基金约等于腾讯一个季度的净收入，两个半季度的净利润。短期内开放平台还没有特别成熟的盈利模式，资本方的参与有难度，腾讯只有自己来做。

如果用资本的方式看重短期利益，那腾讯的开放平台就没有什么前景。比如SP，中国移动也是想把移动梦网作为一个平台，SP作为第三方参与平台应用，但是由于移动梦网本身的政策变化不定，SP在平台上做开发的时候只能关注短期利益，先把钱赚到手再说，最后的结果大家都看到了。

无论怎样，腾讯已经迈出了走向开放的一大步了，虽然这个平台还面临着各种考验，但对平台上的参与者来说，除了得到腾讯的资金支持，还能拥有更多令人垂涎的资源，有钱都未必能买到。随着平台的开放、资本的关联，土地（资源）和化肥（资金）全都备齐了，你打算种点儿什么没有？

[编 辑 陈志强]

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公开涨价被罚，闷声涨价就合法了？

文/马 宇，商务部研究院外国投资研究部主任

5月6日，国家发展和改革委员会宣布，联合利华(中国)有限公司多次“散布涨价信息扰乱市场价格秩序”，上海市物价局对其作出了200万元罚款的行政处罚。

一般说来，苦于物价高涨的民众对于政府的这种做法是拥护的，对于涨价或拟涨价企业受罚甚至还会拍手称快。可问题在于，任何一项政府行政行为，都不能用一时一地的个人好恶去评价，也不能用民众感情代替理性的判断和法律的评判。所以，对于政府进行价格管制，我们更应该问的是，哪些物价该管？哪些物价不该管？政府管制物价的界限是否清晰？使用的手段是否合适？是否是在依法行政？

观察近年来的价格管制普遍状况，不客气地说，基本是该管的不管，不该管的乱管；该动用行政手段的不动用行政手段，该让市场调节的政府却又去插手——完全把事情搞拧巴了。

从《国家计委和国务院有关部门定价目录》中我们可以知道，日化、乳制品、方便面、酒类等产品属于“市场调节价”，即企业自主定价。但，问题就来了：

政府部门“约谈”甚至处罚企业，是不是在干涉企业的定价自主权？是不是在以行政手段干预市场？虽然有关部门自我辩解说“约谈”是为了“交流情况、沟通信息，引导企业更好地行使定价权，提醒经营者遵守国家有关法律法规，自觉规范价格行为”，但这实在是很荒唐可笑：政府认为自己比企业掌握更多市场信息吗？比业内企业更懂市场吗？

具体到联合利华受罚一事，发改委声称违反了有关法律法规。确实，《价格法》第十四条规定：经营者不得有捏造、散布涨价信息，哄抬价格，推动商品价格过高上涨的行为。但联合利华高管接受媒体采访，说企业生产成本上升、涨价势在必行，以及联合利华通知销售商4月1日部分产品涨价。这是否是在“捏造、散布涨价信息”？

从市场反应看，确实造成了某些地区、某些超市的日化产品非正常抢购，但这是市场的正常反应，不应该从这样的结果来看是否违法，而应该看是否是相互串通操纵价格，是否是滥用市场支配地位以不公平高价销售商品。

从这个角度看，日化产品涨价更多是成本推动，否则，在中国日化市场这样一个充分竞争、高度分散的市场里，以联合利华的市场地位，远不足以操控市场。相反，如果其竞争对手还有足够利润空间而不跟随涨价，岂不正可借此抢占联合利华的市场份额？这样的竞争，正是市场经济的应有之义，对消费者、对行业都是最好的！

颇为奇怪的是，本来也准备涨价的宝洁、立白、纳爱斯为何没有被罚？难道就因为它们没有对媒体公开说准备涨价？可闷头涨价就符合《价格法》了吗？对消费者就有好处了吗？就不扰乱市场秩序了吗？难道只有像成品油涨价那样，涨价信息属于国家机密严格保密，半夜公布第二天涨就不违法了？

还有一个疑问，贵州茅台董事长季克良在2011年两会期间接受媒体采访时公开表示：“未来茅台还有涨价的空间”，而茅台也属于发改委“约谈”的对象之一，而且“约谈”后茅台还是涨价了，且提价幅度远超日化产品，也造成了市场抢购和脱销，发改委为何没有处罚茅台？

更有个反面例子：中石油、中石化屡屡公开强调批零倒挂，说炼油亏损，要求成品油涨价；而每次成品油涨价前夕，各地加油站都是车满为患，排队熬夜加油，发改委因此处罚中石油、中石化了吗？为何不但不处罚这些垄断企业，反而顺应其意志不断涨价？成品油价格可是政府指导价呢！政府部门的这种做法，岂不是与企业一起违反有关法律法规吗？

更耐人寻味的是，石化产品，正是日化产品的主要上游原材料。联合利华说，石化产品等原材料价格上涨40%，会带动日化产品成本上升20%。那么，发改委不断调高成品油价格，但却不允许下游产品涨价，是不是不符合逻辑呢？如果真是上游原材料价格上涨导致了下游的产品价格提高，发改委还能说下游企业是“捏造、散布涨价信息，扰乱市场秩序”吗？

法与非法，可不是面团，可以随意捏来捏去的。

[编 辑 陈 力]

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比亚迪A股融资类似于技术风投，以高价回归显然是对A股市场的嘲弄。

文/叶 檀，《商界评论》特约评论员

亚迪发展进入瓶颈期，传出回归A股的消息。比亚迪A股融资类似于技术风投，存在风险，披露的预测发行价格太高。

无论股神巴菲特是不是看好，比亚迪正面对艰难挑战。他们拥有巨大的梦想，却没有找到赢利模式。这不是一家有着稳定赢利模式的企业。

在传统车市场，他们是幼稚的后来者，比亚迪2010年汽车业务的营业收入仅增长了1.56%，汽车业务的分部毛利率由2009年的25.09%下降至2010年的20.91%，而同期销售费用增长6.9亿元，增幅为46.25%。2010年各季度汽车分部利润总额分别为15.36亿元、5.23亿元、-3.22亿元和570万元，下滑趋势十分明显。数据还显示，2010年比亚迪的汽车销量为50.4万辆，比2009年增长11.23%。相比之下，2010年我国汽车市场累计销售汽车1806.19万辆，同比增长32.37%，比亚迪的轿车市场份额已经由2009年的6.00%下降至2010年的5.45%。

在新能源车领域，比亚迪是领先者。但如果没有政府的支持，市场不会认账。比亚迪分别于2009年2月开始销售F3DM，于2010年3月开始销售E6两款新能源汽车。据《经济参考报》消息，一位参与国家863电动汽车重大项目课题的专家认为，比亚迪电动车的上市规模年均不足万辆，其产值占总产值比例微不足道，仅为政府示范和局部试点而尚未进入家庭，以此作为上市高成长性的理由，属于“概念炒作”。

电动车领域的激烈竞争，注定会让比亚迪这样的企业研发费用居高不下，这相当于不断投资，却不知道何时才有产出。由英国商业、创新和技能部公布的《全球整车和零部件企业研发投入排名》在2010年底出炉。在整车领域，我国东风、上海汽车和比亚迪，分列19位、21位和23位，而从销售额的占比角度来看，比亚迪研发费用占比最高，为2.9%，东风次之，达到了2.3%，而上海汽车仅为1%。

比亚迪此次募集的资金，将用于包括锂电池、研发生产基地、零部件建设三个项目。这说明，比亚迪是以风险投资的方式在A股市场上市，他们将用A股市场的资金继续在技术之路上博弈。

正如在香港的两家上市公司未能拯救比亚迪的融资之路，在A股上市恐怕也只能获得短期支持。

梦寐以求希望回归A股的比亚迪恰逢好时机。据《证券时报》报道，《新能源汽车发展规划》即将面世，政府布局了1000亿元的扶植基金。作为中国新能源的龙头企业之一，比亚迪在扶植圈内，大概会像海普瑞一样火上一阵子。但中小板毕竟不是风投，没有赢利模式，支撑不了太久。

对比亚迪回归A股不必太紧张，不必责怪，不过，如果比亚迪以极少的股份、极高的价格回归A股，就得引起足够的警惕，又一家圈钱公司可能展开利爪。

比亚迪拟在深交所发行不超过7900万股，募资21.92亿元，占发行后23.5亿总股本的比例不高于3.36%。以比亚迪2010年每股收益1.31港元计，目前H股市盈率仅20倍，但根据其招股书披露的发行量及融资规模，可折算其预计的A股发行价约27.7元人民币，市盈率达32倍。而2008年9月26日，巴菲特通过中美能源控股公司以每股8.00港元认购比亚迪2.25亿股，持有比亚迪9.89%的股份，成为其第二大股东。

比亚迪回归A股不是问题，以怎样的价格回归A股才是真问题。以高价回归A股显然是对A股市场的嘲弄，H股应声而涨，正是对于找到了接盘者的庆幸。

A股市场充当冤大头的次数不少，从银行到中国人寿等保险股，希望这次不要轮到新能源。

[编 辑 陈建光]

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■文/李迅雷，国泰君安首席经济学家

房地产资金并没有流入股市，银行理财产品的规模却从4000亿元增加到7万亿元。

原本大家以为国家从去年4月份开始的对房地产的整治会使得在房地产上的部分资金流向股市，但股市自去年至今基本上是横盘震荡，经常出现大市值股票上涨时，小市值股票大跌的此消彼长现象；从交易量萎缩与流通市值的增加这一不成正比的现象看，股市似乎增量资金不多，而存量资金却有流出迹象。

那么，金融资本的主力究竟在哪里？主力资金又去了哪里呢？

我们看到，房地产调控至今，房价并没有出现预期中的回落，反而还有所上涨，且今年3月份的房地产投资增速还维持在30%以上的高位。销售增速虽有所回落，但还是维持在一个正常水平。说明主流金融资本并没有从房地产市场上出逃，房地产仍然是整个社会资本配置中的主要品种。而A股由于解禁量越来越大，流通市值规模也在不断增加，达到20万亿元。但一季度末偏股型基金持股市值只有1.7万亿元左右，仅占流通市值8.5%，与2007年基金市值占流通市值30%对比，即可发现机构投资者在A股市场的影响力已经大大降低了。

而与此形成鲜明对比的是，银行理财产品的总规模2006年才4000亿元左右，目前已达7万亿元，而基金管理的资产规模却从2007年的3万多亿元降至目前的2.3万亿元。此外证券公司理财规模只有1270亿元，阳光私募1000亿元。

对此，中信证券董事总经理徐刚在微博上惊呼：证券业被边缘化了！因为“目前银行业总资产已经100多万亿元，保险业6万亿元，公募基金不足3万亿元，证券公司长期维持在2万多亿元总资产的水平，而且大部分还以保证金的名义存在银行。”

上述数据已经清晰地反映出资金主力已经成为银行的客户，且其增量资金主要投资于银行提供的理财产品。

实际上，银行资产管理业务的兴起，与2008年起证监会推行客户保证金第三方存管制度有很明晰的逻辑关系。因为券商的客户保证金存管到银行，实际上也在某种意义上把客户交给了银行。2008年股市非常低迷，而银行则可以趁势发行几乎是无风险的理财产品。2009年银行信贷规模大增，与地方政府融资平台相关的理财产品规模也相应扩张；2010年通胀风生水起，时至今日，银行与抗通胀相关的理财产品又大受欢迎。如投资黄金、艺术品、PE乃至申购新股等五花八门理财产品应有尽有，且银行为了维护信誉，产品风险极低。而证券业的理财产品，往往投资标的单一，且风险又大，自然很难吸引高端客户。

今年各大上市银行的一季报显示，银行的盈利增长普遍约30%，看来无论货币政策放松或收紧，银行都能获得超额收益，其本质原因是利率没有市场化，存在官方利率和民间利率的双轨制，使得银行的利差收益可观。记得1993~1995年通胀时，物价双轨制让“倒爷”大发横财，而利率双轨制最终导致了严重的三角债问题。如今，在储蓄利率不能上浮，贷款利率可以上浮的利率管制模式下，在货币市场流动性宽松、信贷市场资金紧张的格局下，银行通过一系列“金融创新”所变换出来的理财产品，自然受到主力资金的青睐。但证券业在这几年的严厉监管下，杠杆业务几乎没有增加，自然也吸引不了增量资金，而存量资金中又有不少离场，真有点作茧自缚的味道。

因此，银行通过证券市场的直接融资把自己做大做强的同时，却把证券业给边缘化了；在货币紧缩、民间利率水平大大高过官方利率的背景下，主力跟着银行做资金生意、进行无风险套利是再自然不过的事情。而股市的发行管制与发行定价市场化的模式，也吸引了很大一部分资金从二级市场退出去做PE投资，从而基本抹杀了二级市场投资者的获利机会。在这种大资金纷纷撤离二级市场的格局下，A股市场究竟是默默承受半拉子市场化造就的“低价股时代”，还是勇于创新，实现“十二五”规划中“提高直接融资比重”的目标呢？■

[编 辑 陈建光]

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大张旗鼓地公开叫嚷着给央企、国企、事业单位甚至行政机关建保障房，这样的保障房乱象，会遏制住房价？除非五年限购延续永久。

■文/陈宝存，全国房地产联盟副秘书长

2011年5月13日《华夏时报》报道“部分央企打保障房旗号搞自建房，分配监管难把握”。

文章写到：今年沉重的保障房建设任务，使得各地方政府和中央企业都被推到了前台，而像这样原本处于灰色状态下的企业自建房则在保障房“军令状”的掩护下，似乎堂而皇之地变成了“阳光房”，保障房分配环节可能存在的不公平愈发明显。

对此，作为保障房建设主管部门的住建部似乎也在“静观其变”。一位接近住建部的消息人士表示，如果各地对这一政策利用得好，并加以规范，“在今年保障房建设任务那么重的情况下，也不失为一种办法”。

那么，我们需要问，我们的保障房到底给了谁？

保障房不是没有，而是一直存在，只是没有像目前这样大张旗鼓地公开叫嚷着给央企国企事业单位甚至行政机关。一直以来，很多城市的所谓经适房，基本被职工集资建房代替，真正流入民间的经适房凤毛麟角。在我的经历中，很多地区的所谓经适房实际就是公务员房的代名词，更大量的经适房是用早年国有划拨的土地给机关行政事业单位央企国企员工自建的保障房。我更清楚的是，恰恰是这些在目前看来的属于特权阶层的，才能拥有几套各种品类的政策房。

我不相信制定政策者不清楚这样的现状。而目前房价被推动，真正的巨大压力者，不是户籍人口，而是城市化进程中的非户籍人口。那么，我们的保障房1000万套还是3600万套，有多少才是给这些城市化进程的主力军？

国土部的举措是耐人寻味的：据报道，国土资源部相关负责人5月13日称，公共租赁住房套型建筑面积应控制在60平方米以内，以40平方米为主。

很明显是给1000万套保障房建设任务减负。但是，所有保障房品类中，只有公租房与新进城市人口有关，却在60平方米以下的标准中，搞出一个40平方米标准，这种政策出自国土部情何以堪？而且，2011年的公租房仅有220万套，占保障房的22%。那么未来的五年，3600万套保障房中，公租房总套数大约800万套，但新增城市人口每年却是1500万人。那么6000万的新增城市人口，面对的是800万套公租房，这部分最该保障的人群，不买商品房的可能性有多大？

在大肆鼓励城市集资建房的同时，左右手互搏的老顽童国土部大侠，同时出台的政策是禁止集体土地建设保障房。国土资源部土地利用管理司司长廖永林表示，目前一些地方出现了擅自利用农村集体土地和企业自用土地建公租房和“小产权房”等问题。国土资源部为此下发《通知》要求，严禁此类行为。

小产权产生的土壤无疑是城乡土地二元结构，人为地设定标准，才是土地乱局的基础，更是大量拆迁遏制案件的主要原因。但是，在《土地管理法》新法修改与《国有土地征收补偿条例》出台的关键时刻，土地执法部门的观念还停留在城乡土地的二元结构上，不能不说土地乱象还将持续下去。

如此厚此薄彼的土地政策，我们还相信多少是属于新增城市人口的呢？而北京这样的城市，近郊城中村改造，加入到保障房的棚户区改造顺理成章，年度400万套是可以确保的。加上大量上马的央企国企机关事业单位的职工集资建房，还加上所谓的限价商品房，完成年度任务易如反掌，但是，这些却与普通百姓相距越来越远。

你相信这样的保障房乱象，会遏制住房价？那么除非五年限购延续永久。

[编 辑 陈建光]

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筷子的“软实力”远远超过孔子，在一个经济发展极其不平衡的当今世界，可用筷子精神进行跨国家、跨主权的合作。

■文/周仲庚，新加坡华点通集团董事局主席

二十余年前初访中国大陆时，深感其未来区域经济辐射力，曾杜撰新词“筷子经济圈”，意味其影响力将随着筷子的分布轨迹前进。

原因无它，西方文明大浪淘沙，淘尽了东方的服饰、建筑、曲乐、美术，甚至语言、政体，但即使它威力再大，再过千年也淘不掉人们吃饭时手中握的那两根细枝。筷子现象背后隐藏的生命力及传播逻辑，必然有其千古不变的道理。

今日中国经济体量巨大，其荣衰固然影响全球，然而真正与它“一荣俱荣、一损俱损”的，还是那些日常使用筷子的区域。凡是使用筷子的地方，都落入“筷子经济圈”之中；它并不是一个单纯的地理区域概念。例如，罗马的中国城，虽然远在数千公里之外的意大利，但这方圆仅以公里计的小区，也属于“筷子经济圈”。再如，洛杉矶的韩国城，其荣枯亦与“筷子经济圈”相生相伴。

今天，大陆及台湾的学者、媒体，好用“大中华经济圈”来指中国经济发展重心，其实，这有点自绝于人的味道。日本方面，亦有“汉字经济圈”一说，中国人大为叫好，然而这又难脱文化霸权主义之嫌疑，韩国人首先就不会同意，新加坡人也不会乐意，到头来还是沦为一个中国人自娱自乐的概念。

筷子是中性的，它不是熊猫、不是长城，亚洲几十个民族都在用它，概念上它没有垄断性，乃是一种自然的亲和概念。

若谈文化的延续性、文明的关联性、民族关系的模糊性，世界上可能没有比筷子更为突出的例子了！

筷子又还不是孔子，中国最好保持其中立性及包容性，不要企图去占领它。筷子既实用又有着强大的外延性，西方洋人也在开始学着用它、接受它；筷子的传播是一个潜移默化的过程。某种意义上，筷子的“软实力”远远超过孔子。

很明显的，中国经济的体量已经足以撼动区域，然而眼前的中国经济自身也已面临巨大困难。值此历史关头，最要不得的就是放任民族主义、臆想汉唐盛世，使得中国经济演变成为区域内的霸主。倘若原本柔性的“筷子经济圈”一朝变成刚性的“宗主经济圈”，或与其类似的“大中华经济圈”、“汉字经济圈”，中国势必在区域内、乃至世界范围内落入过去历史的轮回。

筷子，其实可以作为“另一种全球化”的象征概念。无可讳言的，全球化就是一种跨越国家主权的概念；若每个国家都死守国界主权、经济主权，世界上根本就没有全球化可言。然而，当前的全球化模式，多少带着霸权主义的色彩。一旦大欺小、强欺弱成为打交道的潜规则，全球化就成为一个以枪炮为后盾的不名誉概念了。

而筷子呢，简单到不能再简单，不过是一双吃饭的“家伙”，不是刀枪，不是高科技；有钱人用银的，穷人掰下树枝也能当成筷子。对于一个经济发展极其不平衡的当今世界，用筷子精神进行跨国家、跨主权的合作，形成一种谁也不能垄断谁、大小强弱皆欣然就之的状态，则谁能与其为敌？

中国今天面对世界时，其实是在打两套拳；文化态度上打的是中国拳，经济关系上打的是西洋拳。这两套拳路数终究不同，挥舞之际经常招数矛盾，自己打到自己。例如，中国对自己的崛起，冠以“和平”一词，意味着中国的崛起并非像西方那样以强压弱。然而，在世界经济事务上，中国从来不排斥对西方全球化模式的追随，甚至青出于蓝而胜于蓝，遇上有西方模式的便车可搭之时，中国也从不放弃。

倘若套路不改，十年后的中国以其经济总体量，固然可以成为区域宗主，甚至二十年后成为世界霸主之一，然而，那真是21世纪的中国所要的地位吗？衡诸中国自身经济结构的不平衡，西方模式的全球霸主地位，能够救赎中国文明吗？

一个“筷子经济圈”理念支撑的区域化、全球化模式，将会具有什么样的内涵？人民币在其中的角色为何？贸易协定与当前“国际规范”有何不同？商务合作关系有何特色？法律机制有何新鲜之处？问题也许千百，然创新之乐趣与成就感也将无以伦比。

或许，某位史学家应该放下手头的巨著，着力研究一下当年筷子的传播轨迹，由此触发出一种人类经济文明的新概念，也未可知。

[编 辑 谢康利]

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微博是新浪的机会，SNS是腾迅的机会，真正属于新创业者的机会只有三个：中间业务、读图时代和应用为王。

■ 文/李彦宏，百度董事长兼CEO

去一年发生了太多的事情，优酷、当当、360的上市，微博的变化，人们对SNS的期待等。今年，我认为又会出现一个上市的狂潮。所以，在这样一个非常热的市场当中，我送大家四个字——“闹中取静”。不要被产业表面的繁荣所迷惑，你自己能够做多少，你所在的公司，你所开发的产品对这个市场有多长久的吸引力，这才是最重要的。

比如说现在微博很火，但微博是你的机会吗？对于绝大多数的创业者来说不是，微博是新浪的机会；SNS也不是你们的机会，它是腾讯的机会。十年前，美国人说下一个杀手级应用是本地消费，当时很多公司的创业者都跟着去做Local了，当然无一例外全都死掉了。十年来，中国人说杀手级应用是Mobile，但是跟着做的，大部分也死了。

现在中国互联网的机会在哪里？挑战又是什么？我认为Local、Mobile绝对不是中国互联网创业者的机会，在我看来，下面三个才是属于中国创业者的真正机遇。

第一个机会是中间业务。

在美国，SNS相当于起到一个将用户带到另外一个网站的作用，后者通常是一个传统产业的网站。在美国，传统产业对于互联网的接受程度已经很高，但是在中国，两者的融合还迟迟没有起来。这一点跟美国很不一样，这就创造了一个机会，即你可以做一个在搜索引擎和传统产业中间的状态来给别人提供服务。

我跟UC的CEO聊天，他把很多时尚杂志的内容集成到网站上，我就问他，为什么这些时尚杂志不自己做一个网站，而让你们去做呢？答案是，因为他们没有互联网的思维。如果你去问他们，互联网对你重要吗？他们一定说重要；你问重视吗？他们一定说重视。但是真正落到实处，他们的产品和互联网结合程度很差。不过，在中国反而有不少汽车网站做得很好。这和五年前、十年前垂直门户是有差别的，当时垂直门户更多的是新闻，新浪是通用的新闻，做汽车的就只做汽车行业的新闻，但现在不再是这样了，是要把真正的功能做到上面去。就像携程，本质上是一个中间商的状态，为什么他们能够生存？就是因为传统旅行社行动太慢，做得太少，这样就给中间服务提供者创造了很多机会。

事实上，除了容易看到的汽车、房产已经做起来了，几乎线下的所有垂直领域都存在中间业务的机会。

第二个是读图时代。

现在最主流的互联网应用还是搜索。搜索引擎的主要载体是什么呢？是文字。但是现在情况发生了变化，越来越多的图片被上传到网上，而这些图片也代表了相当多的有价值的内容，由于带宽成本和服务器成本的下降，市场越来越大，然后你就可以让用户上传很多的图片。以前对于图片的上传是有限制的，因为成本高昂，现在这方面的限制越来越少了，甚至在很多情况下是不限制的。这就意味着整个互联网的主流内容开始发生一些微妙的变化。我觉得在未来两三年中很可能会成就一批很不错的公司。

还有一个机会，就是应用为王。

虽然这是一个被频繁提到的词汇，但含义却在不断地发生变化，随着技术的进步，成本的降低，以前不能做的，现在能够做了，以前不敢做的，现在敢做了。举个例子，中国有很多的物流公司，可能有上千家，一个包裹寄出去，你去查询它到底在哪里，这样的应用，放到百度的平台上，非常受欢迎。但两年前还没有这方面的技术。

应用为王的另外一层含义是操作系统边缘化。IT产业这么多年，大家一直认为操作系统是最根本的。从微软的成功，到Google去做操作系统，但是应用起来以后，越来越多的人不再关心操作系统背后是什么。而很多的应用在成长过程中也发生了本质的变化，变得越来越重要，重要到它已经不是简单的应用了，是什么呢？是平台。

最早的时候，浏览器被大家看成是一个应用，后来当人们买PC的主要动力变成上网，而上网主要是打开浏览器上网的时候，浏览器的角色就逐渐地淡化了，而平台的角色越来越浓。后来浏览器平台也成就了很多的应用，比如门户，1995年前后，互联网最成功的公司是雅虎。当时门户就是一个简单的应用，比如Hao123，但它是一个上千亿市值的公司。后来门户也变成了一个很大的平台，成就了如搜索引擎这样的应用。■

[编辑 陈建光]

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通胀得不到有效控制，抑制消费品价格就无法持久。

■文/叶 檀，本刊特约研究员

民众希望生活在物价稳定的社会里，但物价稳定如果要付出失去企业与市场定价权的代价，将得不偿失。

据媒体披露，4月13日上午，全国工商联将召开新闻发布会，各个商会可能集体宣布，为了抑制通胀预期，保证重要消费品不涨价。

行政控价之风愈演愈烈。4月2日上午，国家发改委价格司再次会同国家发改委经贸司、商务部市场运行司约请17家协会负责人，召开了重要消费品行业协会座谈会，强调维护价格稳定。4月8日有报道称，生产金龙鱼等小包装食用油的益海嘉里已被要求暂缓涨价，这一措施还将影响到其他食用油同行。去年11月，相关企业被要求在今年3月前不要涨价。更确凿的信息是，继康师傅宣布暂缓桶装面涨价后，跨国日化企业联合利华3月31日傍晚也发表声明称：“暂缓原定于4月1日执行的价格调整。”

通胀得不到有效控制，抑制消费品价格就无法持久。此轮消费品的涨价风由通胀导致，通胀导致企业人力成本、原材料成本大幅上涨，企业依靠内控已经无法消化成本上涨因素，最终出现没有定价权的下游终端消费品企业的涨价风。抑制消费品价格上涨，其实质是让企业为通胀埋单，为原材料价格上升埋单，为社会转型埋单。

长期控制终端消费品价格只能导致以下结果：或者是资金力量较为薄弱的企业倒闭，短缺经济回潮；或者政府进一步控制上游原材料价格，最终使所有的价格都处于行政控制之下；或者企业阳奉阴违，表面不涨价，实际上质量下降缺斤短两，形成实质上的涨价。

行政控价在内部将使经济模式回到计划经济时代大家凭票购买平价产品的短缺时代。但从外部而言，实际上我们已经回不到过去：在全球经济一体化的背景下，除非中国闭关锁国，否则无法避免全球大宗商品价格上升的影响，更不可能免受英美等国不负责任的宽松货币政策的冲击。4月11日，石油输出国组织（欧佩克）秘书处公布，原油一揽子平均价上周再创新高，达到每桶117.39美元，是自2008年7月以来的最高水平。

行政控价下必然顾此失彼，终端消费品价格受到严格控制，而重要的原材料价格照涨不误。就在央行宣布加息后，4月7日，发改委宣布再次调整汽柴油价格的通知，其中，汽油每吨上涨500元，约合人民币0.37元/升；柴油每吨上涨400元，约合人民币0.34元/升，这也是发改委今年以来的第二次上调成品油价格，国内成品油价格创出历史新高，成为国内日用品价格上涨的重要推手。人们有理由质问，为何石化巨头涨价，日化巨头涨不得？这正是阿Q的不平，和尚动得，我动不得。不公平感加剧，恶性影响不在通胀预期之下，发改委偏袒到极点的“父爱主义”将使市场的定价体系彻底失衡。

抑制通胀的治本之术，一是控制泛滥的货币，二是建立正确的激励机制，鼓励企业提高效率。前者意味着严厉而明确的加息，直接改变目前的负利率状况，后者意味着中国市场改革的深化，最大程度地减少不劳而获的市场食利阶层。

温家宝总理近日在调研时指出，稳定物价总水平是当前宏观调控的首要任务，并称将综合运用多种价格和数量工具，消除通货膨胀的货币因素。这是治本之术之一，而尽快落实“非公经济36条”，是另一个重要的抑制通胀手段，两者不可偏废。

消费品不涨价，效果最多只有几个月，既不能说明企业爱国，也不能说明市场宽松，更没有显现政府通过货币与市场改革从根本上抑制通胀的决心。

[编辑 陈建光]

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强推新能源政策却限制生物能源，不但没有避免粮食价格上涨，反而陷入了进口石油依赖的厄运。

■文/王吉舟，颐和黄金总裁

4月6日，成品油涨价的前一个晚上，北京的加油站前突然排起了长龙，进入汽车时代的中国人，开始感觉到了国际石油价格暴涨对日常生活的明显压力。什么是进口石油依赖的危害，不需要经济学家讲课，看看你身边的加油站的油价表，就可以知道。

对此，我们很难淡定。奇怪的是，汽车比我们多得多的美国人却似乎越来越淡定。

美国人如何做到一反常态的淡定并且居然做到了美国国内油价比中国的便宜？很值得我们深思。找到其中的答案，就能对世界经济体系未来走势产生明确的判断。

事实上，美国对石油进口的摆脱是一切问题的关键，这也并非什么神来之笔，而是有其长远既定路线，连续三位总统，十几年的时间，美国从太阳、风、生物酒精、氢燃料等各个方向积极探索新能源，并先知先觉，于去年果断停止了对氢燃料的政策性扶植。最终，土壤和生物、农业，成为美国选择的新能源主流方向。

也就是说，过去的十几年到未来的几十年，美国将鼓励自己的农民从自己的土地上，直接种植出能源作物，美国的口号是实现每年十亿吨的燃料乙醇供应，现在看，这个目标并不遥远。

到了今天，美国建设的E85加油站遍布全国，其中85%的成分是生物酒精。美国的汽车，已经开始变成燃烧自己农民种出的燃料的机器。美国土地丰富，农业发达，说美国是个农业国，并不过分。种植能源，将使美国农民继续成为最令人羡慕和富裕的人群。

美国已经开始戒毒了，我们却制定了“依托外汇储备优势，立足开发利用域外油气资源”的国策。这是在往鸦片馆里跑。

1994年，中国正式沦为石油净进口国，进口石油240万吨，2010年，我国净进口石油超过两亿吨，如此增速，世界第一。

石油价格的持续上涨，会导致国内各种化工原材料的跟涨，成为国内通胀的两架发动机之一。人民从此生活在油深钱热之中，幸福感指数如何能不下降？

事实上，中国的生物能源曾是走在世界前列的，至少没有落后美国那么多，然而，2002年前后，舆论认为国际粮食价格大涨，是因为油在吃人，美国的粮食都拿去炼酒精，导致世界粮食价格大涨，第三世界饥荒。中国的粮食如果也去炼酒精，中国人就要面临粮食安全危机。因此，从那时开始，生物能源被以威胁粮食安全的理由高度弹压。

什么叫本末倒置，这个能源政策就是例子。

国际粮价上涨，与国际油价上涨是正相关的，这是不可抗拒的经济规律与大趋势，只有顺应趋势，才能使中国农民在国际油价上涨的过程中，搭上顺风车。否则国际粮价依然上涨，国内政策螳臂当车，下场只能使农民继续穷困，石油继续依赖进口，通胀继续加重。

这十年来，巴西与美国稳健发展生物新能源，巴西成了绿色的沙特，未来的发展有了坚实的能源净出口基础。美国自不必说，戒毒成功，可以放任国际油价上涨，本国农业与农民受益，并坐看中国取而代之，患上进口石油“毒瘾”，进入能源通胀陷阱的热闹。

我们在过去的十年，大力发展风电、太阳能。但即便全国的风电资源全部利用上，也解决不了1%的能源需求，而且，风能不稳定，根本无法实现稳定并网，现在能拿出的解决办法居然是在每个风电场旁边再修个火电厂，如此解决风电并网难题，这不是开发新能源的国际笑话吗？

中国的太阳能电池与多晶硅产能已经严重浪费，并造成了巨大的二次污染，太阳能电池寿命短、制造能耗大、工业废料贻害子孙、废电池无法回收。中国的农民，十年来没有在国际油价上涨的过程中，获得哪怕一点点的收益，而粮食价格并没有因为我们的贞洁，而出现些许的下降，我们不但没有能够避免粮食进口依赖，反而陷入石油进口依赖的厄运。

中国的新能源政策就这样走进了歧途，让我们继续忍受高油价之痛吧，这就是犯错误的代价。

[编辑 陈志强]

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文/陈劲松，深圳世联地产顾问股份有限公司董事长

中国房地产市场面临今天这种局面是必须也是必然，也就是说房地产行业的本轮调控，是不可避免的事。如果不是中央出台救市，2008年的那次调控应该会是相当深的一次，但是美国的经济危机，把整个行业给救了。救了之后，整个行业开始信心膨胀，并且恢复到比以前高出好几倍的状态，大家突然发现中国经济已经离不开房地产，它绑架了中国经济、绑架了银行、绑架了地方政府。这种情绪在整个行业蔓延。

所以，面对本轮调控，很多业内人的心态就是：“调吧！无所谓。”

今天我想说的是：“情况有变。中国房地产对GDP、对银行、对地方政府、对中国经济的贡献，没有我们想象的那样乐观。”很多人说中央是不是越来越糊涂了？我认为不是，不是病急乱投医。原因在于我们房地产界弄错了三件事。

第一件事，将住宅等同于房地产。我们认为房地产在GDP中占比过高，然后拉动了产业链，离开了房地产中国经济将会一蹶不振。事实上不是房地产，而是住宅。假定去年580万套保障房是开工的（现在来看根本没有开工），假设今年1100万套保障房是可以开工的，那么能拉动多少GDP？不用开发商，它们拉会更狠。我认为在这一点上中央是非常清楚的，只是现在时间不够。

第二件事，房地产绑架银行一说不成立。2008年，深圳的整体房价回调30%以上，个别区域回调50%以上，这个时间离今天并不遥远。记得当年深圳的媒体有一个预言，说：“深圳会出现1000亿的断供潮。”可是，到2008年底房价还未出现明显回升时，深圳出现断供潮了吗？当时，我们跟深圳人民银行有一个研究，研究的结论就是根本没有断供潮。那银行到底有没有断供呢？有。但是跟老百姓没有关系，跟企业有关。那么随着去年地产新政到现在，中国就更不可能出现断供潮。所以说今年各商业银行出现任何严厉的手段，他们心里都是有底的，并不是摸着石头过河。

第三件事，中国房地产绑架地方政府原则上有错误。因为我们国家是有钱的。保障性住房，中央请客地方埋单，这种局面会在今年就有说法，否则1100万套就有问题。现在都签了军令状，这是政府之间的调剂问题，不是地方债的问题。

如果我说的三项理由存在的话，我们对整个行业就应该有个深刻的反思，然后才真正清楚应该干点什么？我的理解，这次新政服务于三个大局。

第一个大局，要为保障性住房批量推出预留时间。近期温家宝总理在与网民的对话中说得非常清楚，“我有决心，本届政府任期内能把这件事情管好，使房地产市场健康发展，使房价能够保持在一个合理的价位。”而本届政府任期正好与保障房批量推出的时机差不多，就是说新政要为保障房的批量面市留时间。在这段时间，我认为房地产调控没有最严，只有更严。

第二个大局，为城市化的结构转型服务。原先中国的城市化只集中在几个点，现在随着高铁的出现和谐社会的提出，城市化必须由点变成面。这次新政的限购，就是一步大棋。限购，如果单从房地产来看，就显得非常无理，但若从整个中国的城市化发展来看，我觉得这是一步妙棋。深圳、广州限购，使得珠三角严重不平衡的状况开始发生了逆转，这难道不是好事吗？我个人认为这个大局持续的时间可能比保障性住房持续的时间还要长。

第三个大局，服从于通货膨胀带来的不稳定。目前的通货膨胀已从资产快速通胀演变为实体通胀，在号称史上最严的调控下，房价还在涨，如果不严又会怎样？这次正好赶上一系列政治时间的吻合，所以说今年的调控会逐渐加强。

文/马 宇，商务部研究院外资研究部主任

今年3月，国际汽车企业英国路华公司将国家商评委起诉到法院，要求商评委撤销吉利集团抢注的本该属于自己的“陆虎”商标，这场历经10余年仍悬而未决的商标纠纷再次进入人们的视野。

中国已经是全球第一大汽车生产国和消费国，我们的汽车巨头虽然赚得盆满钵满，但说实话，还都远远不具备国际竞争力。这些企业之所以能够赚钱，得益于中国汽车市场的相对封闭，也因为能轻松搭上跨国公司的便车。

吉利就是在这样的环境中踏入中国汽车市场的，当初也许没人想到它能做到今天这样，还能把沃尔沃收购了。但无论是从吉利自身的实力来说，还是它的收购方式来说，这里面都存在着巨大的不确定因素和风险，能否成功整合沃尔沃尚且不谈，就看已经发生的“陆虎”商标之争，也能看出吉利的不成熟。

著名汽车品牌Land Rover，在中国市场曾使用“陆虎”中文标识，一般中国消费者也都把它看成国外的汽车品牌。但现在我们才知道，原来中文的“陆虎”商标，是吉利集团拥有的！吉利早在1999年就注册了这个商标，并且还注册了“F1”、“BMU”、“吉利•美洲豹”、“吉利汉马”等一系列商标。吉利够聪明吧，谁说中国企业没有商标意识？谁说我们中国企业不懂得创品牌？

由于“陆虎”名称被吉利集团注册，Land Rover只能将中文翻译改为“路虎”。或许，Land Rover的所有者英国路华公司犯了一个大错，谁让你不早注册呢，我们中国的商标在国外不也会被别人抢注吗？或许，中国工商总局商评委也没有错，中国政府部门就是依法审批的，“没有证据证明吉利恶意抢注”，路华公司起诉到北京中院也没有用，赢不了官司。或许，吉利集团也不违法，最终它还是会拥有中文的“陆虎”商标……但我还是要说，吉利，你错了！

商有商道，商业道德比法律更宽泛，也更重要。企业合法经营赚取利润就可以生存发展，但遵守商道、不投机取巧才是受人尊敬的企业，企业品牌、企业形象才会根植于业界、消费者心里。现在，就算吉利集团拥有了“陆虎”商标，能凭此获得业界的尊重，凭此抢占国内国际市场吗？恐怕恰恰相反。

吉利作为汽车行业的后来者，要在汽车行业里出人头地，剑走偏锋可以理解，但还是得有商业道德约束和适宜的经营战略。吉利注册这些“疑似”国际著名汽车商标，明显就是在“傍名牌”。傍名牌不能算错，有时还是一种经营策略，但必须注意两点，一是有关的法律界限，二是企业发展定位。

若定位成个小企业，赚点小钱就算了，很多人不就抢注个域名，人家找来了花点钱买回去就算了。可如果是个有追求的企业，要做著名跨国公司，还要进全球企业500强，就不能这么小家子气。这样做能做成吉利自己的品牌吗？哪个中国消费者会蠢到买吉利的“陆虎”？卖到国外市场更不可能！吉利这么做是何苦来着？

在解释注册这个商标的原因时，吉利人士说当初是为收购Land Rover，准备的。这固然能看出李书福早有雄心，未雨绸缪，可不也正说明吉利注册的是人家的商标吗？后来也没收购，就把商标留下了？对于注册捷豹商标也是如此解释。照此推断，吉利可真有雄心壮志，难道也想把宝马等都收购过来、一统全球汽车生产吗？

吉利是在扭曲的市场中长大的，中国汽车更是如此，吉利得其利也受其害，它在企业定位、形象塑造、经营战略、品牌设计以及具体运作等方面，存在着一系列的错误。这些错误显示，吉利离一个成熟的市场化、国际化企业还差很远！

吉利拥有这些商标，既不可能拥有跟原品牌同样的信任度、美誉度和市场份额，也不可能以此狙击竞争对手，害人害己，智者不为，志向高远的企业、企业家也不为。

文/郭建龙，网易科技专栏作家

如果没有猜错的话，阿里巴巴尚未公布的2010财报上，它的主营产品“中国供应商（下面简称GS）”付费用户数量，在2007年阿里巴巴上市后，将可能首次出现下降。而且在未来的一段时间内，为阿里巴巴贡献了58%营收的GS很难再获得大的增长了。

马云自曝的“阿里欺诈门”和主动清理涉嫌欺诈的GS，并不是GS停止增长的真实原因，实际上，他的挥泪斩马谡是在掩饰阿里巴巴GS用户增长乏力的现实，试图寻找一个说得过去的解释，来将真实情况掩盖起来。

真实情况是什么？是外贸付费用户必然的增长乏力。

阿里巴巴GS数量的增长一直相对平稳。直到2008年四季度，才突然出现了井喷式的增长。这一波强劲增长背后的动力，缘于阿里巴巴当年推出的一个新产品：出口通。出口通也计算在GS之中，但比一般的GS要便宜很多，正常的GS价格是5万元人民币，而出口通的价格只有1.98万元。

低价策略使得用户纷纷加入，阿里巴巴也因此抢占了不少竞争对手的市场份额，并让一些价格敏感的出口企业加入进来。但是，低价倾销潮总是有限度的，到了2010年，GS用户的增长再次趋缓，表明该加入的，都已经加入了。

2011年开始，出口通的价格从1.98万元涨到了2.98万元。涨价不难理解，因为已经很难靠规模来获得收入了，就只好靠涨价来维持营收增长。

对于价格敏感的客户在最初因为价格而选择了阿里巴巴，那么，也会因为价格而抛弃阿里巴巴。因此，马云清不清理GS，有没有欺诈，要想指望GS再出现大幅度上涨，是不可能了，原因是因为经济规律。他这时候跳出来只是寻找一个借口而已。

从卫哲离职的细节来看，可以得出一个更有意思的结论。

百安居出身的卫哲对于零售、营销非常在行，价格在零售中占有非常重要的地位，而利用价格进行扩张则成了重要武器。2008年的出口通应当是他的杰作，并造成了GS数量的一波疯狂上涨，以及阿里巴巴业务的迅速扩张。但人是有局限的，会有惯性思维，因此，当扩张过后，如何面对市场的饱和，对于阿里巴巴来说，准备并不充分。比如，两次GS的涨价，就做得很不漂亮。

一方面，国际付费会员在涨价后，数量迅速滑落；另一方面，出口通涨价1万元，在供应商中的评价也颇为负面。

但既然如此，阿里巴巴为什么还要涨价呢？答案在于阿里巴巴需要营收。

与GS不同，阿里巴巴还有一块业务叫诚信通，主要针对国内市场，这块业务至今还处于高增长阶段，2010年三季度，诚信通付费用户数量大约6倍于GS的数量，但是国内市场B2B们往往不愿意出钱，因此，从这部分而来的收入与从外贸中得到的无法比。一旦外贸停摆，依靠内贸的增长还不足以弥补。所以，阿里巴巴急于在GS增长停滞后，继续挖掘现有GS用户的价值，从他们身上多收钱。

这样的招数不是不能做。但前提是必须做得非常巧妙，避免用户的反弹。

一般这样做时，都是用所谓的增值服务法，给用户提供更多的服务，比如报表、工作流程、客户资源等，但需要客户多付钱。在淘宝上收钱，就是利用这种增值服务法。不过在阿里巴巴上，似乎用户并不买账。

如果卫哲再继续留任，所能采取的也只不过是上述手段，很难对阿里巴巴有所提升了。这时，也就是他离开的时候。至于所谓GS的欺诈，只不过是一个借口。如果GS仍然维持着高增长，就算是有欺诈也不要紧。一旦CEO已经无能为力，那么不是因为这件事，也会因为其他事，和马云发生冲突，重要的是背后的原因。

请回想一下，当阿里巴巴宣布卫哲离职时，卫哲的表现则是心甘情愿，不做丝毫分辩，如果不是心死，很难达到这样的效果。这说明他本人已经知道，留在这个位置上的意义不大了。

其实，外贸商人对于新事物是最敏感的，到现在为止，中国经济也在转型，而该上B2B的外贸商人也都上得差不多了，因此，外贸上很难有更大的提升。但内贸上还有提升的空间，诚信通的付费用户增长还在持续。如果陆兆禧的升任能将内贸份额有所提升，阿里巴巴或许还可以迎来另一波行情。

基于企业家不做无用功的道理，再看看其他人的表演。

马云自曝“欺诈门”后，史玉柱立即跳出来，力挺马云，表示深感阿里巴巴成功并非偶然云云。但是，这里有新闻一则：马云、史玉柱等人成立云峰基金。

他们必然要跳出来挺两句。

[编辑 方轶鸥]

E-mail:fyo@chinacbr.com